漫畫：PPI與CPI“一升一降” 中新社發 呂建設 作

　　由于8月份PPI小幅上漲，CPI大幅回落，使得兩者之間的“剪刀差”呈現擴大趨勢。不過，盡管PPI再創新高，但生活資料價格指數下降勢頭不減，生產資料價格增速也明顯放緩。在國際大宗商品價格繼續回落的趨勢下，PPI加速上行的動能已顯不足。

　　分析人士認為，四季度，在CPI持續回落、PPI有望見頂的預期下，將為中央適度放松“緊縮”政策提供基礎。

　　本月PPI或成年度高點

　　昨日公布的PPI數據顯示，盡管國際大宗商品價格大幅回落，但受國內工業生產時滯、前期提高成品油和電力價格等因素影響，PPI暫時維持短期高位，較7月份的漲幅小幅抬高0.1個百分點。

　　但東方證券高義預計，全球經濟放緩導致的需求下降，將推動國際大宗商品價格繼續回落，而在國內成品油價格不再上調、電力價格可能小幅上調情況下，本月PPI將基本成為年內高點。不過，由于8月份電價繼續上調，預計9月份的燃料、動力價格還會維持在高位，上游價格高企將使PPI在短期內還將維持高位。

　　“剪刀差”影響流通領域利潤

　　由于8月份PPI小幅上漲，CPI大幅回落，使得兩者之間的“剪刀差”呈現擴大趨勢。高義認為，PPI和CPI“剪刀差”的擴大，對中下游生產企業利潤將產生一定負面影響，尤其是會影響商品流通領域的利潤。

　　而亞洲開發銀行駐華代表處高級經濟學家莊健指出，CPI和PPI之間持續存在的增幅“剪刀差”說明CPI日后仍面臨一定上漲壓力，關鍵要看二者之間的傳導機制如何發揮作用。目前來看，導致通脹壓力上升的市場供求因素和國際輸入因素都有所減少，但原材料成本上升因素仍有待觀察，非食品價格上升較快，這種勢頭延續下去勢必加大CPI上升壓力。因此當前有利于抑制通脹的從緊貨幣政策不易很快放松，要警惕依然存在的通脹壓力。

　　上海證券李劍鋒認為，由于后期的PPI在一段時期內還將維持高位以及CPI回落速度的放緩，預計這種“剪刀差”在一段時間內還將繼續維持。

　　“緊縮”政策或進一步放松

　　從年初實行“雙防”政策以來，通貨膨脹形成前高后低走勢，二季度GDP增速出現一定下滑，因此，7月末宏觀調控政策適時適度向“保增長”方向進行了微調。從8月份數據看，居民消費價格總水平同比上漲4.9%，比上月大幅回落了1.4%，從月環比看下降0.1%，表明“控通脹”成果得到鞏固。 莊健表示，這也給國家宏觀調控提供了一個更廣闊的空間，在這種狀況下，有利于進行一些政策性微調。

　　東方證券高義認為，隨著物價走勢繼續回落，預計本年度后四月的宏觀政策可能出現進一步放松。“財政政策將更加積極，主要體現在稅費減免和投資增加方面；貨幣政策將進一步寬松，主要體現在信貸額度可能進一步增加。”南京證券張文剛同樣認為，四季度的宏觀調控中將會通過擴大財政支出和減稅等財政政策，穩定經濟運行。這對于那些在緊縮政策環境大浪中隨時有可能被“翻船”的企業來說，將給他們帶來及時的喘息機會。