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　　過度集中于投資美國長期國債是保守做法，中國應建立外匯儲備投資機構

　　“這當然是一個好事！也是早就該做的了！”著名經濟學家、耶魯大學金融學教授陳志武聽到中國醞釀設立一家新的外匯儲備投資機構，拓寬外匯儲備使用渠道的消息時，頗感欣慰。改革中國外匯投資體制，是他多年來大聲疾呼的一個話題。

　　中國國家統計局2月底發布的《2006年國民經濟和社會發展統計公報》顯示，到2006年末，中國外匯儲備達到了創紀錄的10663億美元。如何運用這筆巨資，成為中國政府面臨的一個新課題。

　　改變昔日外匯儲備管理

　　數量充足的外匯儲備可以有效防范國際金融風險，但外匯儲備過多也會產生問題，比如為吸納外匯大量流入而衍生出大量人民幣占款，給央行帶來巨大壓力。

　　陳志武接受《國際先驅導報》專訪時表示，中國外匯儲備目前的投資結構并不合理，投資品種過于單調，投資收益不盡如人意。“目前的環境下，最理想的安排是，拿出一部分外匯儲備，建立海外投資基金，以投資的形式投放到海外，特別是重要的自然資源行業，這對中國未來的發展很重要。”

　　“最理想的辦法還是分配給老百姓去管理，這樣效率最高，”陳志武表示，“可以引入海外私人股權基金或產業基金，在中國國內以人民幣的形式向投資者募集資金，再向央行購買外匯，然后投資海外市場。”

　　“也可以允許中國企業以競標的形式，換得外匯，去海外進行戰略投資，這樣既為國家外匯儲備減輕了負擔，還可以增加中國企業的國際競爭力。”陳志武說。

　　對投資部門加強監督

　　陳志武教授的觀點與康奈爾大學貿易政策教授普拉薩德不謀而合。普拉薩德在《華爾街日報》的一篇評論中，給持有大量外匯儲備的中國提出了一個新投資門路：授權一系列封閉式對沖基金以本幣發行股票，用募集的資金向央行購買外匯然后投資海外。這樣不僅可以降低外匯儲備的增長速度，甚至還能起到限制投資風險、促進本國金融業健康發展的作用。

　　“無論哪種形式，都要堅持市場化運用，同時建立對外匯儲備投資的監督約束機制，使其過程透明化，一定要防止黑箱作業和權力尋租。”陳志武認為，“外匯儲備投資部門每個季度要向全國人大提交一份外匯儲備投資的季度財務報告，并接受質詢。”(盧懷謙）