證監(jiān)會副主席范福春在“兩會”上表示，IPO重啟工作勢在必行。至于何時重啟，則與證監(jiān)會目前正在進行的進一步改革和完善新股發(fā)行制度工作密切相關(guān)。

　　這意味著去年9月中斷至今的IPO，在股市反彈的背景下有望重啟。就短期而言，IPO重啟會給二級市場帶來一定的沖擊，甚至成為股指上行的顧慮。但長期來看，投資者最為埋怨的不是擴容帶來的資金分流，而是伴隨IPO的價格和業(yè)績這兩大“忽悠”。范福春此次引用手機段子說，“問君能有幾多愁，恰似48元滿倉中石油”。他指出，新股發(fā)行制度的改革要解決由新股詢價所形成的發(fā)行價與交易所上市交易之前集合競價形成的交易基礎(chǔ)價相背離太大的問題。當(dāng)這些問題有可能解決的時候，我們新股發(fā)行就會開始。

　　對此，投資者充滿期待。中石油上周五收盤價是10.83元，既低于16.70元的發(fā)行價，也遠低于48.6元的上市首日開盤價。能否遏制發(fā)行價格上的“忽悠”現(xiàn)象，不是一件容易事。發(fā)行制度至今已是幾經(jīng)改革，但都不是很成功。如果在金融危機背景下重啟的IPO，遭遇發(fā)行制度的失敗，豈不“雪上加霜”？

　　再說業(yè)績“忽悠”。金融危機對實體經(jīng)濟的影響正在蔓延與加重，讓投資者不能不對新上市公司的業(yè)績前景多一份擔(dān)憂。經(jīng)濟增長喜人時期，尚且有公司“一年盈，二年平，三年虧”，何況金融危機導(dǎo)致業(yè)績多變之際。

　　需要指出的是，業(yè)績“忽悠”與價格“忽悠”是雙胞胎。業(yè)績“變臉”前后的市盈率出現(xiàn)巨大落差，很可能再造“中石油悲劇”。中石油上市前被譽為亞洲最賺錢的公司，可2007年10月上市后迎來的2007年年報，竟然是凈利潤微降1.25%。2008年前三季度，同比下滑了17.44%。顯然，上市后業(yè)績“開倒車”，才是投資者“幾多愁”的根源。假如新發(fā)行的公司不能用業(yè)績證明價值，再好的發(fā)行制度也不頂用。

　　A股市場素有政策市之說，不少人看好IPO重啟前攀上3000點，可現(xiàn)有的反彈成果非常脆弱，擴容承受力還有待檢驗。美國失業(yè)率升至1983年以來的最高水平，經(jīng)濟形勢越來越糟糕，海外股市跌得十分慘烈。A股市場的強勢存在虛弱的一面，如果機構(gòu)只想抓住銀根較松時撈一把，很難預(yù)計在金融危機加速惡化的沖擊下能夠堅持多久。一旦重現(xiàn)跌勢，IPO重啟就不得不讓位于市場維穩(wěn)。因而，當(dāng)前市場下的IPO重啟頗具難度，尤其不能給市場維穩(wěn)添亂。IPO重啟開閘之前，首先要看新的發(fā)行制度是否能制服價格和業(yè)績“忽悠”。(張煒）