插圖：增值稅轉(zhuǎn)型預(yù)計09年元旦起全國推行 中新社發(fā) 宋學(xué)海 作攝

　　近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定自2009年1月1日起，在全國范圍內(nèi)實施增值稅轉(zhuǎn)型改革。分析人士認(rèn)為，這將有利于增加上市公司利潤，提升A股整體估值，提振市場信心，對當(dāng)前股市產(chǎn)生積極影響。

　　增加上市公司利潤

　　平安證券發(fā)表的專題研究報告認(rèn)為，增值稅稅轉(zhuǎn)型可以增加企業(yè)利潤，以2007年的經(jīng)營情況測算，水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)、電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、金屬制品業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等行業(yè)的上市公司的利潤將能有較大程度增加。

　　據(jù)此前財政部的估算，增值稅由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)為消費(fèi)型將導(dǎo)致約1500至2000億元的稅收減收。

　　從稅率看，生產(chǎn)型增值稅的17%相當(dāng)于消費(fèi)型的23%，也就是說，增值稅轉(zhuǎn)型將產(chǎn)生5、6個百分點的稅率優(yōu)惠。

　　中國社科院財貿(mào)所副所長高培勇分析，從微觀領(lǐng)域來看，增值稅的轉(zhuǎn)型可以對企業(yè)固定資產(chǎn)投資、機(jī)械設(shè)備產(chǎn)銷等產(chǎn)生影響。首先，對有固定資產(chǎn)投資的企業(yè)來說，增值稅轉(zhuǎn)型將直接增加企業(yè)當(dāng)期增值稅進(jìn)項稅額，減少企業(yè)的增值稅負(fù)擔(dān)，并減少城建稅及教育費(fèi)附加等附加稅費(fèi)的負(fù)擔(dān)。而且固定資產(chǎn)進(jìn)項可以抵扣，將減少固定資產(chǎn)原值，減少折舊，增加企業(yè)在固定資產(chǎn)使用壽命期間的利潤。

　　不過，申銀萬國機(jī)械行業(yè)研究員胡麗梅認(rèn)為，雖然大部分設(shè)備制造商可以在此次稅制改革中可以受益，但是船舶、鐵路車輛、重型汽車、港口設(shè)備、大部分工程機(jī)械等產(chǎn)品并不能受益。原因是這些產(chǎn)品的購買方并不是增值稅納稅人或者在銷售過程中不需要開具增值稅發(fā)票，無法享受稅收優(yōu)惠，所以也不會對相關(guān)產(chǎn)品銷售產(chǎn)生刺激作用。

　　提升A股整體估值

　　中金公司的報告認(rèn)為，增值稅轉(zhuǎn)型這將大大有助于上市公司整體估值水平的提升。在目前估值水平已經(jīng)到達(dá)歷史較低水平的情況下，市場的可投資性將進(jìn)一步增加。

　　報告認(rèn)為，一旦增值稅改革形成新一輪的企業(yè)投資熱潮，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況也將可能出現(xiàn)好的轉(zhuǎn)變，從而改變市場投資者對于未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，進(jìn)而引發(fā)場外資金的流入愿望，形成市場的真正底部。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示，中國上市公司的凈資產(chǎn)報酬率一直低于國外同類型的上市公司，除了企業(yè)自身的因素外，生產(chǎn)型增值稅的影響也不可忽視，由生產(chǎn)型增值稅轉(zhuǎn)變?yōu)橄�費(fèi)型增值稅將有助于投資者對上市公司橫向的估值比較，從而得出正確的投資結(jié)論。

　　提振市場信心

　　擔(dān)心經(jīng)濟(jì)放緩后，上市公司盈利能力惡化，已成當(dāng)前困擾A股走勢的最核心因素。

　　“加大投資力度、寬松的貨幣政策、減稅等多方面的措施都給經(jīng)濟(jì)提供了一個回暖的政策環(huán)境，對防止經(jīng)濟(jì)的過快下滑起到積極的作用。對證券市場來說，十項措施是一個正面的信號，也給市場的反彈提供了支持，對提高市場信心有一定的幫助。”英大證券研究所所長李大霄對此持積極態(tài)度。

　　大成策略回報基金擬任基金經(jīng)理則周建春表示，雖然國際市場和宏觀經(jīng)濟(jì)仍然具有不確定性，由于經(jīng)濟(jì)增速的下降，明年上半年可能是近年來上市公司業(yè)績增速的一個低點。但是隨著財政政策和貨幣政策開始出現(xiàn)放松，預(yù)計今年四季度和明年的市場可能處于一個尋底，或者說筑底階段。