在昨天召開的第四屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)上，與會(huì)專家普遍表示，中國(guó)股市下跌有其自身原因，與美國(guó)金融危機(jī)影響不大。專家們還認(rèn)為，股市冬天還遠(yuǎn)未過去，并呼吁相關(guān)部門對(duì)資本市場(chǎng)相關(guān)制度缺陷進(jìn)行變革。

　　A股仍未見底

　　“現(xiàn)在就說冬天已經(jīng)過去，我認(rèn)為不太符合事實(shí)。”燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生會(huì)上表示。

　　他說，中國(guó)的資本市場(chǎng)目前在全球資本市場(chǎng)中仍然不便宜，絕大部分資本市場(chǎng)都已經(jīng)跌到5年、10年新低，日本市場(chǎng)前幾天已經(jīng)跌到17年的新低，而中國(guó)股市比它三年前的最低點(diǎn)還高70%，認(rèn)清這個(gè)現(xiàn)實(shí)有助于我們保持清醒的頭腦。

　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳歧表示，中國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)前的問題是制度引起的，進(jìn)而導(dǎo)致中國(guó)投資者對(duì)股市喪失了信心。因此，如果制度不變革、信心得不到恢復(fù)，股市很難有起色。

　　急需進(jìn)行制度變革

　　專家們普遍認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)的下跌主要是由于自身的缺陷，不能出了問題找別人作“替罪羊”。曹鳳歧表示，對(duì)于目前股市而言，宏觀經(jīng)濟(jì)、外圍因素影響均不是主要原因，關(guān)鍵在于中國(guó)資本市場(chǎng)制度出了問題。因此，除了救市之外，還必須從制度上解決問題。

　　曹鳳歧和華生均建議，應(yīng)該改革發(fā)行制度。目前這個(gè)制度只受惠了極少數(shù)人，同時(shí)在牛市的時(shí)候又規(guī)避了那些人的責(zé)任，因此這個(gè)制度應(yīng)該進(jìn)行根本性的改革。這個(gè)改革中非常重要的不是減少存量，而是要大大地提高流通比例。

　　專家們還建議，應(yīng)建立強(qiáng)制分紅制度。華生表示，我們投資資本市場(chǎng)要取得一個(gè)合理的回報(bào)，就要使得分紅和股價(jià)有一個(gè)合理的比例，但中國(guó)上市公司卻經(jīng)常多年不分紅。曹鳳歧說，正因?yàn)榇耍�中�?guó)投資者不是投資者，而是投機(jī)者，因?yàn)檎l(shuí)長(zhǎng)期持有誰(shuí)倒霉。

　　大小非問題不容忽視

　　中國(guó)銀河證券研究所所長(zhǎng)滕泰表示，不能無(wú)視大小非對(duì)資本市場(chǎng)的負(fù)面影響。他說，股權(quán)分置改革毫無(wú)疑問是成功的，它解決了中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的歷史遺留問題，搞活了資本市場(chǎng)，但其帶來的大小非問題也不能忽視。

　　為此，他建議，政府應(yīng)出面成立一個(gè)大小非基金以解決大小非造成的長(zhǎng)期失衡問題。滕泰認(rèn)為，在大小非問題上，沒有什么好的辦法，只能靠政府出面把它消化了，然后再逐步退出。

　　曹鳳歧表示，大小非解禁合法合規(guī)，但其對(duì)市場(chǎng)信心又形成極大的打壓。他認(rèn)為，可以在價(jià)格上作出一定的限制，譬如以從復(fù)牌那天起，到解禁的那天之間平均的價(jià)格為準(zhǔn)，低于這個(gè)價(jià)格則不允許其拋售。