在兩根大陰線之后，兩市近兩日慣性低開后卻連續收出較標準的陽十字星，漲跌家數也顯示個股活躍程度正在逐漸提高，大盤企穩跡象顯得更加清晰。但股指頻創新低的弱勢格局卻并未改變， 近日反彈空間也就難以樂觀。就是說，市場下調至今尚未見底，盡管目前已十分接近真實的底部。

　　慣性下探難免 九月反彈可期

　　經過持續的深幅回落之后，兩市近兩天的跌勢已明星減緩，大盤由此還形成兩顆頗具止跌企穩特征的陽星。昨日長長的下影也顯示下檔支撐較為有力，這通常也是有利于短線反彈的。但值得注意的：一是主要股指周內三天連創新低，深證綜指還一度下探至672點，即距離幾年前的歷史峰位僅有1%的幅度，這在某種意義上也會加大兩市大盤近期下探原歷史高點的可能；二是昨日股指波幅再度加大，日線雙星既表明大盤已基本止跌企穩，或空方攻勢已經遇到頑強的抵抗，也預示近日變數依然偏大，即頎長的下影說明空方仍有打壓的余力，而兩顆陽星則表明多方的反擊并未取得多大的成果，短期內再現反復的可能也就相對更大些；三是中短期均線已出現發散下行態勢，近日有效的回升空間很可能仍將受限，而作為自動趨勢線的5日均線則尤為引人注目，若要收復或站上這條均線，大盤今日就必須至少收在2495點和8318點，且只有該線拐頭上行構成支撐，市場才可能形成較有力度的反彈，否則，弱勢整理便在所難免。

　　但由波浪(百分比)走勢分析，兩市繼續下探的空間已較為有限。因為，滬市去年見頂后的第1波跌幅約為22%，1月中旬至7月初的第三波跌幅高達近54%，相當于第一波的2.44倍，始于7月底的下調可能屬于第5波調整，其幅度極可能便會與第1波等長，對應點位分別是2282點(深證成指為7837點)，這就意味著多年前的歷史高點可能將會面臨考驗。換言之，A浪調整很可能終結于2245點附近。此外，近期下調的持續時間很可能也會與第1波的相仿，即B浪反彈有望在9月中旬前后形成。

　　交投日益清淡 地量或將改寫

　　由量能分布看，上周創地量之后，近日市場又再次改寫了單日地量紀錄，且以目前水平看，除非近兩天保持在765億元以上，以周為單位的日均量很可能也將再創新低。雖說量能縮減某種程度上無疑限制了股指的反彈力度，但目前的成交量水平卻十分尷尬，既表明觀望氣氛日益濃重，或很大程度抑制了短線漲跌，又沒有到達很低即底部構筑時通常的水平。也就是說，既然現在不能有效放大如800億/日，那么量能也就有必要繼續萎縮。由歷史經驗可知，重要底部的成交額往往只有天量的1/10或1/9，而天量則形成于去年6月初，其中單日最大為4156億元，(周)日均量近3805億元。就是說，日成交或(周)日均量縮減至415億元水平，市場形成底部的可能才會更大一些。

　　熱點尚未形成 藍籌仍需努力

　　盡管藍籌昨日又一次出現企穩或回升態勢，有色金屬、煤炭石油、地產等都相當強勁，但對市場運行影響很大的如金融、鋼鐵等依然偏弱，而此前曾十分活躍的如奧運、旅游酒店等近日則出現持續下調，說明市場至今仍沒有形成持續的熱點。盡管個股活躍程度近日逐漸提高，或熱門股不斷產生，但無論是藍籌，還是非主流群體，強弱轉換的速度依然相當快，這不僅不利于市場人氣的重新凝聚，而且可能會加大短期反復。或者說，藍籌這一龐大群體仍需繼續努力。唯其如此，其他板塊才能有更多的表現機會，大盤也才能真正擺脫頹勢。目前大盤初步企穩，筆者認為，真正大反彈可能要到奧運會之后。(北京首證)