本輪調整中困擾A股市場的幾乎所有因素都已暴露，基本面最壞的時期已經過去，股市或許已經見底，上周五滬深兩市放量大漲，我們認為，中級反彈或就此展開，投資者可積極把握第二季度的投資機會。

　　影響國內外股市的次貸危機暫告一段落，雖然次貸危機對實體經濟層面的影響還在繼續顯現，但對國際股市的影響已經階段性結束。

　　美歐各國積極應對次貸危機，本身并不存在太多泡沫的歐美股市近期已經走穩，本輪受影響最大的香港市場也已經開始企穩反彈，A-H價差減小，外圍市場對A股市場的估值壓力在減輕。

　　宏觀經濟最壞的時期可能已經過去，宏觀調控的空間很小，對資本市場的負面影響基本消除。1-2月份或許是今年宏觀經濟最壞的時期，通脹、對外出口和工業企業利潤等反映經濟和上市公司業績預期的經濟指標，從3月份開始可能趨于好轉，宏觀調控政策措施對股市的壓力減輕。中美利差擴大使國際資本流入加快，外匯儲備大增，加息受到制約；經濟增速下降使信貸減縮的壓力減小，宏觀調控不會加力。

　　第二季度大小非解禁的數量遠小于第一季度，部分解禁壓力只是因為害怕下跌而減持，心理層面占很大因素，很多股票價格都已經跌到價值區間，前期市場對擴容壓力已經過度反應，需要修正。

　　從政策面和投資者信心看，政策暖風頻吹，有助于投資者信心的恢復。股市應該先于基本面見底，之所以股市還處于底部，主要原因在于信心未恢復。事實上，目前空方的信心是比較脆弱的，投資者信心的轉換已到臨界點。

　　因此，中級反彈或即將展開，投資者可積極把握第二季度的投資機會。本輪反彈中投資風格可能會發生明顯的轉換，前期表現強勢的股票可能滯漲甚至補跌，大盤藍籌股因機構投資者的買入使投資機會整體好于中小盤股。行業選擇上，銀行、地產、證券、航空、石油石化等行業都面臨較好的投資機會。(銀河證券 秦曉斌)