雖然說近期廣大投資者對股市行情都已經(jīng)不怎么看好，并且認(rèn)為春節(jié)前不會出現(xiàn)像樣的行情，股市將以縮量整理的方式度過節(jié)前最后幾個交易日。但現(xiàn)在看來，市場走勢比這樣的預(yù)期還要差很多。

　　也許，對于上周一、周三的股市下跌，人們多少還能夠找出一些理由。譬如隔夜海外股市下跌，境內(nèi)雨雪災(zāi)害嚴(yán)重等，這種狀況的出現(xiàn)，的確會在一定程度上對行情產(chǎn)生負(fù)面影響。但是，在上周五的時候，要繼續(xù)去尋找類似的理由，就很困難了。雖然，相對而言，投資者可能更關(guān)注上市公司的業(yè)績能否保持繼續(xù)增長的勢頭，但是考慮到在暴跌以后很多公司的市盈率已經(jīng)不高，即便增長速度有所放緩，也同樣能夠顯現(xiàn)出投資價值，就這一點，股票實在沒有繼續(xù)大幅下跌的理由。舉個例子，上周五發(fā)表年報的萬業(yè)企業(yè)，2007年實現(xiàn)的每股收益是1.07元，并且準(zhǔn)備每股分紅0.50元。另外，其外方股東還向公司高管提出股權(quán)激勵計劃。顯然，這是一個很利好的消息，按理對股價有向上的拉動作用。可是，當(dāng)天萬業(yè)企業(yè)是以跌停報收，23.02元的收盤價，顯示其靜態(tài)市盈率不過21.51倍，市凈率也只有3.43倍，股息率則超過了2.17%。無疑，這是一個可以進行投資，而且也值得投資的股票，但它還是遭到市場的拋棄。這只能表明，現(xiàn)在的市場已出現(xiàn)了嚴(yán)重的非理性情緒，陷入了恐慌。

　　也許，要完整地解釋股市現(xiàn)在為什么會出現(xiàn)這種超跌的走勢是困難的。但是，對未來宏觀調(diào)控沒有穩(wěn)定的預(yù)期，對美國次貸危機對世界的影響缺乏足夠的認(rèn)識以及信心的喪失，是其中最為關(guān)鍵的因素。現(xiàn)在已經(jīng)臨近春節(jié)長假，很多投資者都面臨持股還是持幣過年的問題。如果股市向好，那么大家都愿意持股過年，節(jié)前的股市也就不會出現(xiàn)太大的拋壓。可是如果此時股市走勢不好，人們就更愿意持幣過年，而這就需要在節(jié)前賣出股票。隨著時間的臨近，股市自然也就面臨越來越多的賣盤，一旦有人開始往下殺跌，那么就很容易引起跟風(fēng)，導(dǎo)致暴跌的出現(xiàn)。所以，對于上周股市的下跌，特別是上周五股市的下跌，筆者更傾向于認(rèn)為是因為市場情緒變壞所導(dǎo)致的節(jié)前震蕩。而由于它表現(xiàn)得很強烈，因此也就導(dǎo)致了超跌。

　　實際上，很多投資者也感覺到了市場已經(jīng)超跌，因此形成了抄底搶反彈的要求。上周五滬市的最低指數(shù)是4195點，收盤是4320點，這就意味著探底之后行情出現(xiàn)了幅度為125點的反彈。

　　從日K線來看，上周五的下影線也是近期最長的。這可能在暗示，一波有一定力度的反彈行情已經(jīng)在孕育之中了。也許，在節(jié)前余下的兩個交易日內(nèi)，這種反彈未必能夠有效展開，但是在節(jié)后，特別是到了2月下旬的時候，由于整理得更充分，因此出現(xiàn)反彈的機會也就更大。(申銀萬國 桂浩明)