市場對上市公司2008年業(yè)績增長的預(yù)期也開始下調(diào)。凡此種種，從基本面上削弱了A股上漲的動力。

　　特別值得注意的是，實施了近兩年的緊縮政策，從去年10月開始發(fā)生實質(zhì)性變化：從以市場手段為主變?yōu)椤笆袌?行政調(diào)控”。信貸額度的行政限制、對房貸的控制和對部分商品價格的臨時干預(yù)，都顯示了針對通脹的緊縮政策的升級。

　　為此，有分析師指出，今年股市面對的來自政策面的最大不確定因素，就是信貸調(diào)控。比如，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是在央票大量到期的1月份進行，目的是提前收縮銀行可貸資金。3、4月份又是票據(jù)到期高潮，勢必還會出臺緊縮政策，屆時市場或?qū)⒚媾R又一次考驗。

　　以上“內(nèi)因”，再加上美國次貸危機“外因”，使今年的A股市場面臨了諸多不確定性。從去年8、9月次貸危機集中爆發(fā)開始，每當(dāng)全球股市受次貸危機打擊，A股市場就表現(xiàn)出“強市可免疫、弱市受拖累”的特點。隨著今年次貸損失進入集中爆發(fā)期，外圍市場給A股帶來的震蕩可能成為常態(tài)。

　　此間觀察家分析，決策層不希望出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，但也不愿意看到以市場暴跌的方式刺破資產(chǎn)泡沫。通過緊縮治理通脹不可能暫停，而股市又急需寬松的政策，怎么辦？有市場人士建議，可同步實施緊縮的調(diào)控政策和鼓勵資金入市的政策。后者如下調(diào)印花稅、放慢增發(fā)和IPO節(jié)奏、發(fā)行新基金等。(記者 王棟琳)

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