資本人物

　　湘財證券首席經濟學家李康

　　從第一季度到現在，滬深指數的跌幅全世界排第一，如何判斷中國的資本市場呢？十二個字：“長看基本、中看政策、短看技術”。只要對中國的經濟有信心，對中國證券市場五年到十年的發展趨勢，那我們必然會有信心。所謂“中看政策”，是指一年之內，中國資本市場的走勢是受政策影響，只要把握政策，就八九不離十。“短看技術”更好理解，技術面的分析，對你的隨時的買入點和賣出點是有幫助的。

　　國際環境：美國經濟回暖

　　具體來談的話，我認為應該重點關注2010年中國資本市場主要面臨的三個新環境的因素。

　　第一個是國際經濟環境，國際上對中國經濟國力的判斷出現一個很大的變化。這一次所面臨環境中很重要的一條就是國際上對中國經濟與國力的判斷兩極分化，但對我們，積極面遠遠大于消極面。

　　我們面臨的新環境是美國強勁消費、股市良好表現和低利率政策。美國失業率在去年四季度已經到達峰頂了，這一輪經濟危機，嚴格意義上來說是金融危機，美國的失業率沒有突破10%，而在1929年，世界資本主義大危機當中，美國失業率是25%以上，四個人當中，有一個人失業，而現在是十個人當中才一個人失業。沒有觸到美國經濟的根本。現在美國的失業率降到9.8%左右，最高是10.1%左右，這可能是暫時的階段性的指標，美國的地產業也在逐步回暖。

　　政策三大關鍵：房地產、匯率、升息

　　第二個是國內政策環境，主要有兩個問題。一是房地產新政對中國影響比較大，房地產政策對房產制約能力是相當強的。而且其對金融行業的影響不能低估，這是大家需要考慮的。二是升息及匯率的問題，匯率是一定要升的，升息則一定是在匯率之后，匯率升了會部分減緩升息的壓力。這是因為，現在投資部門不行了，進出口有一點好轉，消費還是作為主力。

　　調控的節奏還是應該考慮的，在將出未出的時候動手是最好的，否則預期的變化很難。美國通貨膨脹率比中國還高，股市走得比中國好，為什么每次都不動基準利率，關鍵還是考慮經濟增長的問題。

　　我沒有看出任何加息的必要，我國率先退出寬松的貨幣政策是絕對不明智的。我們應該鼓勵通脹，適當的通脹對中國經濟是有好處的。我們要考慮就業穩定和增長的問題。從政策調控的藝術性來看，還有調控的政策藝術效果，通脹不可怕，通脹預期最可怕。

　　從時間窗角度考慮，總結央行歷次加息，2002年到現在8次加息中，除第一次外，其余7次利率變動前季度GDP實際增速均在11%之上。其中2007年連續6次加息最為明顯。二季度的加息可能性很小，如果周行長來個不可意料的，那也沒有辦法。

　　股指期貨改變了思維模式

　　第三個問題是股指期貨的推出。股指期貨就是不讓中小投資者玩的，股指期貨鼓勵中小投資者通過機構投資者參與，比如買基金，把中小投資者變為機構投資者。股指期貨改變證券市場的操作方式與思維模式，機構投資者的決定性優勢，這是沒有辦法的。股指期貨開辦的當天，市場就跟我們原來認知的完全不一樣，每年都要淘汰一批人，這個決定因素會改變中國證券市場的投資者。

　　最后再做一個總結，也是三條：緊盯宏觀政策、關注七大新興行業、觀察股指期貨改變證券市場的操作模式與思維模式。

　　財政政策緊盯稅收，貨幣政策緊盯美國，收入政策緊盯農民。我們跟著美國，他加息，我們也加，他不加，我們也不加。收入政策要緊盯，人民的收入增加多少，就反映了中國經濟增長的后勁是多少，跟中國的維穩是有關系的。

　　新能源、新醫藥、新材料、節能環保、生物育種和信息產業等七大戰略新興產業是貫穿全年的投資主線。 (南都記者 劉昊)