“2010年是全球經濟金融體系繼續艱難復蘇和調整的一年，仍充滿復雜性和不確定性。”這是中國銀監會主席劉明康在近日召開的“銀監會第一次經濟金融形勢分析通報會”說的一句話。

　　昨天和前天，摩根大通知名經濟學家龔方雄、匯豐銀行中國首席經濟學家屈宏斌在廣州一致表示：看好中國總體經濟走勢，但也要看到形勢的復雜性。宏觀調控稍有不到位或調控失當，就可能引發過熱或過緊局面，這都會對尚處于復蘇階段的中國經濟造成傷害。

　　7.5萬億元已夠用

　　7.5萬億元，這是官方和各界對今年信貸投放總量的一個初步估計。

　　“相對于今年的經濟發展速度來說，7.5萬億元已經足夠。”屈宏斌表示，去年超過30%的信貸增長速度其實不太合理，盡管在刺激經濟增長方面帶來了積極作用，但也產生了一些負面效應。若從GDP增速看，今年17%左右的信貸增速對支持GDP增長、控制合理通脹已綽綽有余，從這個比例測算的信貸增量正好在7.5萬億元左右。這就使得今年的貨幣政策基調是“適度寬松”，實際上是松中帶緊，政府已釋放出較為明確的收緊信號。

　　“這其中還應注意的是信貸結構的調整。去年大部分信貸實際上都在‘鐵公基’等基建項目上，民間有效投資需求并未被真正帶動起來，今年如果不控制‘鐵公基’項目，銀行還是會把有限的資金投向這些領域。如此一來，從緊的貨幣政策反而會打擊民間投資。在這方面，財政政策應發揮更大作用。”屈宏斌指出，貨幣政策是一種總量調控，無法區分市場，一出手就影響所有人；更為有效和精準的是財政政策，財政政策可以有針對性地降低政府公共投資，加大政策扶持、稅收優惠力度，放開保護行業等，來把更多市場和空間留給民間資本。

　　龔方雄指出，管理層在決策時要把握好度，流動性緊縮過度也會產生問題。

　　GDP超12%十分危險

　　根據國家統計局數據，2009年中國GDP增長8.7%。而今年9%以上的增速被認為很有可能，也是各方所樂見的。但GDP是否越高就越好呢？

　　“今年8%-10%的GDP增速是較為合理的，要實現9%以上不是問題，但如果到了12%-13%就比較危險了。”屈宏斌指出，始于2008年的4萬億元刺激經濟計劃將在近兩年持續發揮作用，去年上馬了很多公共項目，這些項目具有至少2-3年的周期，單是靠這些項目拉動，今年實現9%的增速都不是問題，再加上出口回暖、擴大內需等成果的發揮，GDP增長前景十分可觀。“但要警惕的是，也不能增長過快，如果照去年第四季度出口增速來算，GDP將可能達到12%-13%，這就比較危險了，將帶來產能過剩、通脹加劇、經濟過熱等諸多不良后果。”他認為，當前的風險已不是經濟下行的風險，而是“增長超預期風險”，這是管理部門需密切關注的。

　　龔方雄也表示，今年的宏觀數據會比去年好看很多，經濟增長也比去年高很多，甚至有可能突破10%，他初步預計在9.5%。

　　上半年將加息兩次？

　　談到宏觀調控，不得不提及的就是利率。今年央行已早于市場預期提高了一次存款準備金率，接下來的貨幣政策將如何走向？

　　對此，兩位經濟學家認為，加息被認為是不可避免的，而加息的必要性來源于對通脹的管理。龔方雄認為，今年全年CPI將在3%左右，不排除有幾個月會超過3%，甚至第一季度就會出現，因此之前預計的第二季度加息的時點將可能提前，不過他強調，相對于10%的經濟增長率，3%-5%的通脹也是很正常的，加之去年基數很低，即使有一定通脹也不必恐慌，這種通脹是良性的，由此引起的短暫負利率也是正常的。

　　屈宏斌則預計，第一次加息應出現在今年4月份，上半年會有兩次程度為0.27個點的加息，全年則會有3-4次存款準備金率的上調。( 劉薇 )