周一剛剛拿到IPO批文的招商證券，昨日火速于滬深兩地同時展開路演。與會機(jī)構(gòu)投資者普遍預(yù)計招商證券最終發(fā)行價在30元以上，最終募集資金量將突破百億。

　　“30元不算高”

　　數(shù)據(jù)顯示，招商證券今年1至6月實(shí)現(xiàn)凈利潤13.7億元，每股收益0.42元，同比均大幅回升。承銷商瑞銀證券認(rèn)為，公司的合計價值區(qū)間為21.7至30.4元，對應(yīng)2009年的全面攤薄市盈率為26.4至37倍。

　　“參照之前的光大證券，即使招商的發(fā)行價定在30元也不算高。”一位參與路演的基金人士表示。

　　三個月前光大證券以21.08元的高價發(fā)行，對應(yīng)的發(fā)行市盈率高達(dá)49.02倍(每股收益按發(fā)行權(quán)總股本計算)。而以招商證券2008年0.63元的每股收益計算，30元的發(fā)行價所對應(yīng)的市盈率也未達(dá)到上述水平。

　　盡管受訪機(jī)構(gòu)均表示還沒確定最終詢價策略，但對于招商證券可能以超過30元的高價發(fā)行，機(jī)構(gòu)大多表示不會意外。“從近來的大盤表現(xiàn)看，招商在此時上市受到市場正面影響的可能更大一些，高市盈率發(fā)行的概率也挺大的。”某券商研究員指出。

　　轉(zhuǎn)讓博時不影響明年利潤

　　2009年9月，招商證券以每股109.50元的價格將所持有的24%的博時基金股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。不過在將這部分“超限”股權(quán)處置完畢并成功實(shí)現(xiàn)IPO的同時，因收購博時形成商譽(yù)發(fā)生減值及轉(zhuǎn)讓股權(quán)后長期股權(quán)投資減值也成為市場擔(dān)憂的風(fēng)險因素。

　　不過，據(jù)參會人士透露，招商證券相關(guān)負(fù)責(zé)人在路演中強(qiáng)調(diào)，這部分股權(quán)的轉(zhuǎn)讓不會對公司2010年的利潤產(chǎn)生影響。“一是博時基金的稅后利潤將不斷增長；二是轉(zhuǎn)讓這部分股權(quán)所得收入可以沖抵部分之前公司發(fā)行的40億次級債。另外，公司未來不會再有對博時長期股權(quán)減值的準(zhǔn)備了。”

　　再演暴富傳奇

　　資料顯示，招商證券發(fā)行前共有40家公司持有其股份，其中9家股東是A股上市公司，包括中糧地產(chǎn)、中海海盛、中集集團(tuán)、中國醫(yī)藥等。招商此次成功IPO不僅讓這些公司獲得了豐厚的投資回報，也在二級市場上創(chuàng)造了許多交易性機(jī)會。

　　更值得一提的是，大量的法人股股東出現(xiàn)在招商證券的股東名單中，這也意味著資本市場的造富神話將隨著招商的上市“扎堆”上演。其中持有1.5億股的上海重陽投資有限公司和持有5500萬股的浙江日月控股集團(tuán)尤為引人注目。

　　2006年初，上海重陽投資以每股1.54元受讓深圳華強(qiáng)集團(tuán)持有的1.5億股招商證券股權(quán)。而上海重陽投資由裘國根、駱奕夫婦持有。若招商證券發(fā)行價格達(dá)到30元，夫婦倆人的身家將暴增至45億元。

　　同樣將實(shí)現(xiàn)暴富神話的還有浙江日月控股集團(tuán)。資料顯示，該公司持有招商證券5500萬股，占總股本的1.71%，公司由虞阿五、虞兔良父子持有。按照上市后每股定價30元粗略計算，浙江日月集團(tuán)持有的招商證券市值也將超過15億元。(潘圣韜)