中國平安12日公告宣布，將取代美國新橋成為深發(fā)展第一大股東。此項交易金額可能高達221億元，這樁收購將成為中國股市創(chuàng)立以來最大的上市公司收購案。

　　在中國平安和深發(fā)展預期中的“雙贏”實現前，人們首先看到的是，作為專門從事金融戰(zhàn)略投資的私募基金———美國新橋投資(下稱新橋)大獲全勝。

　　入股深發(fā)展近5年，若以現金收購，新橋有114.49億元的保底收益，將至少凈賺92.35億元，獲得超過4倍的凈收益；若以增發(fā)股份為對價，以中國平安H股停牌前收盤價計算，新橋可能獲得超過7倍的凈收益。

　　但業(yè)內人士稱，此次新橋退出向上發(fā)展空間依然很大的深發(fā)展，看似風光無限，其實也頗多無奈。

　　新橋是美國專業(yè)股權投資集團———德州太平洋投資集團(TPG)在亞洲的公司，一直專注于亞洲地區(qū)投資，也善于發(fā)現、重組問題纏身卻依然有發(fā)展?jié)摿Φ你y行。

　　其合伙人單偉建曾在一次談話中向外界透露：“新橋投資是買不起好銀行的，但我們可以買別人不愿意買的壞銀行，使它變好，然后賣給好銀行。”

　　在深發(fā)展之前，韓國第一銀行是新橋最引以為豪的杰作。1999年底，新橋以5億美元獲得韓國第一銀行49%的股權和100%的投票權，2005年初，以33億美元將韓國第一銀行的股權賣給了渣打銀行。新橋此次投資獲得巨利，成為海內外投資界的經典案例。

　　2004年底，新橋以每股3.54元受讓深發(fā)展17.89%股權成為第一大股東，并承諾五年鎖定期。其后的故事，與當初新橋入主韓國第一銀行如出一轍，成立全新管理團隊，改革重組、管理提升。

　　至2008年末，深發(fā)展的資產質量明顯改善，不良貸款余額迅速下降至19.28億元，不良貸款率下降至0.68%，撥備覆蓋率迅速上升至105.14%。

　　2009年第一季度公司獲得凈利潤11.22億元，比上年同期增長11.74%，同期不良貸款余額略有增加，達到19.63億元，不良貸款率繼續(xù)下降至0.61%，撥備覆蓋率則上升至130.43%。

　　對比新橋對韓國第一銀行與對深發(fā)展的投入與產出，似乎新橋對深發(fā)展投入的心血更多，期待也更多。

　　1999年末，收購韓國第一銀行股權之時，收購價格是其凈資產價格；而在2004年收購深發(fā)展股權時，收購價格是凈資產的1.6倍。

　　新橋收購韓國第一銀行前，該行已經剝離了大量不良貸款，并獲得韓國政府按照面值收購新增不良貸款的附加承諾；而收購深發(fā)展時沒有獲得政府任何剝離壞賬的承諾。

　　在新橋進駐深發(fā)展之初，負責率領新橋成功收購韓國第一銀行的關鍵人物單偉建，在被記者問及數年后是否會以同樣的方式將深發(fā)展股份轉手時，他明確表示，新橋對深發(fā)展是長期戰(zhàn)略投資，并沒有類似計劃。這被業(yè)內人士認為新橋很看好深發(fā)展的發(fā)展?jié)摿Α?

　　在2008年8月的深發(fā)展中報新聞發(fā)布會上，深發(fā)展董事長兼CEO法蘭克·紐曼表示：“我們很高興我們的資本充足率已經達標，我們有了更多的資本，但是我們認為現在剛剛獲利，并不是將收入用于現金分紅的最佳時機。”通常情況下，只有在經營者對于企業(yè)的未來有著良好的預期時才不愿分紅，甚至將收入轉化資本以帶來更大收益。

　　市場曾傳聞，新橋的母公司TPG目前正面臨現金困難，這被外界理解為是新橋不得不放手深發(fā)展的原因之一。據了解，去年4月，TPG曾攜手一伙機構投資者以定向增發(fā)的形式購買了華盛頓互助銀行價值70億美元的股份，結果幾個月后，由于美國政府控制了這家銀行并將其出售給摩根大通，TPG的投資血本無歸，虧掉了相當于在深發(fā)展投資五年所賺的錢，急需流動資金補血。(記者陳圣莉 )