諾獎(jiǎng)得主邁爾森：中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債不宜再增加

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　　雖然中國(guó)仍然在增持美國(guó)國(guó)債，但是短期國(guó)債的比例已經(jīng)加大

　　“被動(dòng)又無奈”、“現(xiàn)實(shí)又無奈”，對(duì)于中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債，很多專家都表達(dá)著這樣的觀點(diǎn)。

　　7月16日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，截至5月底，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債為8015億美元，與4月末的數(shù)據(jù)7635億美元相比，增持380億美元，是去年11月以來最大的單月增持量。

　　在4月份減持了44億美元后，又轉(zhuǎn)為大幅增持，中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債的態(tài)度似乎讓人有點(diǎn)意外。

　　　無奈的選擇

　　從去年10月到今年3月，中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債的月度增持額起伏較大，最高的是去年10月份，為659億美元，最低的是今年2月，為46億美元。最為引起關(guān)注的是今年4月，突然出現(xiàn)了44億美元的小幅減持。當(dāng)時(shí)引起外電各種猜測(cè)。而很多專家認(rèn)為，減持“不一定就代表了未來趨勢(shì)”。

　　5月份的增持似乎印證了當(dāng)時(shí)的分析。

　　“美國(guó)國(guó)債未必是最好的投資品種，但卻是現(xiàn)實(shí)的選擇。中國(guó)這么大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，暫時(shí)還沒有更好的，能夠容納下這么大量資金的投資渠道。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇給《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》分析。

　　中國(guó)社科院金融研究所胡志浩博士也認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過2萬億，購(gòu)買美國(guó)國(guó)債既有其必然性也有其重要性。“外匯儲(chǔ)備的功能是要保障對(duì)外金融體系的安全性和流動(dòng)性，美國(guó)國(guó)債的流動(dòng)性很好，而且相對(duì)安全。”胡志浩說。

　　郭田勇認(rèn)為，5月份的增持量較大，與中國(guó)近段時(shí)間外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)有關(guān)。中國(guó)新增的外匯儲(chǔ)備需要投資。“這也是現(xiàn)實(shí)又無奈的選擇”。

　　仍會(huì)繼續(xù)購(gòu)買

　　“只要中國(guó)的外匯管理體制不作調(diào)整，很難改變以購(gòu)買美國(guó)國(guó)債為外儲(chǔ)主要投資方式的現(xiàn)實(shí)。”胡志浩分析，隨著人民幣資本項(xiàng)目逐步放開，外匯由主要被國(guó)家持有慢慢變?yōu)榫用窈推髽I(yè)持有，外匯儲(chǔ)備主要投資美國(guó)國(guó)債的局面才會(huì)改變。

　　他舉例說明，日本的外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)高于中國(guó)，已經(jīng)達(dá)到了6萬億美元，而其中，官方外匯儲(chǔ)備只有9000多億美元，其他外匯都分散在了居民手里。

　　胡志浩認(rèn)為，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不明朗，投資美國(guó)國(guó)債仍然是比較安全的選擇。

　　“在沒有找到更好的大宗性投資渠道之前，中國(guó)還會(huì)繼續(xù)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。”郭田勇說，“這是很正常的，手中持有大量美元的情況下，買美國(guó)國(guó)債總比持有現(xiàn)金好，起碼有收益。”

　　短期國(guó)債比例增加

　　即便購(gòu)買美國(guó)國(guó)債會(huì)是長(zhǎng)期行為，結(jié)構(gòu)調(diào)整卻是必然的。胡志浩認(rèn)為，中國(guó)5月份增持的美國(guó)國(guó)債結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)微調(diào)，也就是增加短期國(guó)債比例。

　　美國(guó)財(cái)政部的報(bào)告印證了他的猜測(cè)。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，在中國(guó)5月份增持的380億美元美國(guó)國(guó)債中，有340億美元屬于短期國(guó)債。

　　對(duì)此，《華爾街日?qǐng)?bào)》分析認(rèn)為，這一變化是在美元兌歐元5月份下跌7.2%的情況下發(fā)生的。市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)政府積極的財(cái)政和貨幣政策可能會(huì)導(dǎo)致美元大幅貶值，而這將損害中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債的價(jià)值。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》還引述分析師的觀點(diǎn)稱，這樣做是一種預(yù)防措施，為了在需要時(shí)能夠方便地轉(zhuǎn)移資金。

　　“中國(guó)外儲(chǔ)要實(shí)現(xiàn)投資多元化，減少美元資產(chǎn)，需要一個(gè)過渡過程。新增國(guó)債中，短期國(guó)債比重加大，可以使操作更為方便。”胡志浩說。

　　郭田勇也認(rèn)為，短期國(guó)債靈活性更高，一旦中國(guó)發(fā)現(xiàn)更好的投資渠道，可以及時(shí)向外撤出。

　　　中國(guó)月度增持美國(guó)國(guó)債額度

　　　　　時(shí)間 　增持額度 持有額度

　　　　2008年10月 659億美元 6841億美元

　　　　2008年11月 291億美元 7132億美元

　　　　2008年12月 142億美元 7274億美元

　　　　2009年1月 122億美元 7396億美元

　　　　2009年2月 46億美元 7442億美元

　　　　2009年3月 237億美元 7679億美元

　　　　2009年4月 -44億美元 7635億美元

　　　　2009年5月 380億美元 8015億美元

　　　　(數(shù)據(jù)來源：美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站)