熱錢這個幽靈再次在全球范圍內尋找投機機會,近期,全球股市和大宗商品價格的暴漲,一個重要的原因就是熱錢推動。中國香港更是成為近期熱錢扎堆的地方。

　　熱錢正在或者已經潛伏進入內地的說法甚囂塵上,更有甚者稱近期內地股市和樓市大漲,就是熱錢推動的結果。新一輪的熱錢涌入是否就在眼前?

　　推動港臺資產價格飆升

　　“4—5月份以來,中國臺灣和香港的股市和樓市資產飆升,確實和熱錢大規模進入有關。”正在臺灣考察的廣東社科院產業經濟研究所副所長黎友煥告訴記者。黎友煥長期跟蹤熱錢流向,是廣東社科院熱錢課題研究組負責人。

　　黎友煥的說法,與花旗銀行最新的研究結論相吻合�；ㄆ煦y行的最新研究報告亦指出,在過去的6個星期內,平均每周流入亞洲的資金特別是流入香港的資金,已經達到2007年牛市高峰時每周流入的資金量水平。香港金管局總裁任志剛此前也透露,自今年1月份以來,香港金管局已向市場投放了價值超過439億美元的港元,來對沖熱錢,確保港元兌美元匯率保持在規定的交易區間內。而據市場人士預計,本輪流入香港金融市場的熱錢高達5380億港元,已接近2007年10月期間涌入香港的6690億港元的熱錢規模。

　　熱錢大規模流入港臺,購入股市、樓市資產,帶動港臺股市樓市資產快速膨脹。以香港為例,據統計,港股5月份急升17%,是35年來升幅最大的一個5月,且日成交量動輒超千億港元。黎友煥指出,熱錢涌入顯然是港股急升的直接動力。樓市方面,據香港土地注冊處6月2日公布的數據顯示,香港5月份住宅樓宇買賣合約共1.18萬份,按月增長了19.6%,按年則上升了42.3%；合約總值394億港元,按月升24.8%,按年更是大增50%。美聯物業首席分析師劉嘉輝表示,今年前5個月香港樓價已自低位回升10%。

　　進入內地正在猶豫之中

　　熱錢在香港、臺灣興風作浪,自然會引發熱錢會不會大規模流入內地的擔憂。5月份以來,A股在銀行、地產、資源類股票等藍籌板塊推動下不斷創出反彈新高,且以深圳、廣州為代表的內地多個大中城市樓市也在5月份出現了“量價齊升”的局面。由此也帶出“熱錢已經潛伏進入內地并推動股市樓市”的說法。

　　對此觀點,知名財經評論員葉檀在接受記者采訪時指出,到目前為止,尚沒有充分證據支撐熱錢大規模流入境內的觀點。“現在內地股市和樓市走向分歧很大,趨勢并不明朗。熱錢不會因此貿然進來。從QFII來看,現在QFII額度都沒有用完,且還在不斷贖回。內地對外匯管制得比較嚴,且反洗錢力度越來越大,如果熱錢要進入中國內地,為什么不走QFII這個合法渠道?”

　　海通證券金融行業分析師佘閔華也表示,近期全球股市和大宗商品暴漲,主要是因為對經濟復蘇預期比較強烈,加上通貨膨脹苗頭也已經出現。“這是一種比較合理的反應。內地股市和樓市的上漲,也主要是這個因素。與投機性強的熱錢關聯度不是很大�！北O測熱錢的基本方法,就是用新增外匯量,減去外資直接投資和貿易順差,得出的數據基本上就能大致可以看出熱錢的流入量�！皬慕鼉蓚�月的數據看,并沒有顯示熱錢大規模流入內地�！�

　　黎友煥告訴記者,現在熱錢主要集中在香港和臺灣,他們對是否該進入內地正在猶豫之中。

　　人民幣升值預期影響熱錢動向

　　上一輪熱錢大量涌入內地,主要是看好人民幣升值。在葉檀看來,現在大量熱錢滯留在香港、臺灣而不進入內地市場,主要是對人民幣短期內會不會升值感到擔心�！氨仨氃谛蝿菝骼实那闆r下,大機構才會選擇進入中國內地�！�

　　人民幣兌美元已經在6.82—6.83之間徘徊了很長時間。6月1日,美國財長蓋特納展開他上任以來的首次中國之行。在北大演講時,蓋特納表示:“美國政府支持強勢美元政策,并保證中國金融資產的安全�！薄耙�讓中國放心,美國必須確保美元的強勢地位,不能過快貶值。因此,蓋特納也沒有強烈要求人民幣進一步升值�！比~檀指出。

　　另一方面,中國的外貿出口形勢仍然十分嚴峻,如果人民幣繼續升值,無疑會將出口行業進一步推向懸崖,這也是政府不愿看到的。

　　不過,也有不少專家認為人民幣會在近期重拾升值之路。蘇格蘭皇家銀行駐香港首席經濟學家貝哲民指出,人民幣將從今年4季度開啟升值之旅,將在未來12個月內溫和升值2%。2009年4季度末美元對人民幣的匯率將為1:6.7,到2010年2季度末將為1:6.5。申銀萬國宏觀分析師李慧勇也表示,今年年底重啟人民幣升值之路將是大概率事件,2010年人民幣的升值幅度大概在2%,2011年之后會明顯加快。人民幣升值預期一旦確立,熱錢流入就在所難免了。(田志明)