投資心態發生巨變

　　“大跌的第一周，我的客戶都抱著越跌越買的心態積極抄底，而這幾天已經很少有人問起ETF或指數型基金了。”交行上海分行某營業部理財經理鄒軍向記者表示。

　　確實從8月4日以來，上證指數的跌幅已經逼近20%，而據申銀萬國基金研究報告顯示，在8月3-7日的一周，五只ETF中上證180還是處于凈申購狀態，而進入8月10-14日的第二周，包括上證50、上證180和上證紅利在內的所有上海ETF基金均出現凈贖回。報告認為，ETF的大額凈贖回顯示了市場在大跌之后，投資者較為謹慎的心態。

　　由于ETF倉位高于90%甚至達到95%，所以其跟蹤指數誤差很低，精確的跟蹤也讓很多投資者在這波寬幅調整后如啞巴吃黃連，有苦說不出。

　　ETF是把雙刃劍

　　ETF是一種能像普通股票一樣在交易所上市交易的指數基金，和普通開放式基金一樣，二者均追求指數的跟蹤精確度。“ETF是一種很好的指數化投資工具，相較于普通指數型基金來說，它的交易成本最低、交易周期短，且由于在交易所交易，投資者可以在不同價格處買賣，和普通基金只有每日一個凈值有區別。”銀行證券研究所基金研究中心分析師李薇解釋。

　　在單邊上漲行情中，ETF一般可以獲得超額收益，而且省時省力。但在類似上兩周的直線下跌走勢中，持有ETF的投資者也可謂毫無懸念地損失慘重。中登公司最新公布數據顯示，上周A股開戶數為48.30萬戶，環比下降26.96%，繼7月份最后一周創下年內新高以來持續下降。而上周上證50ETF凈贖回達7.91億份，也創下了年內的新高。

　　至于持有證券賬戶、在二級市場購買ETF的投資者，招行上海分行貴賓理財中心理財師曹鑫表示：“ETF其實是典型的高風險高收益類產品，更適于風險承受能力較強的投資者，而且每只ETF的成分股類別也不一樣，需要看懂了再下手。”

　　而另外，李薇認為，由于資金量大的開戶可以進行套利交易，所以即使股市單邊下跌也可以利用ETF來實現盈利。“簡單來說，由于ETF是一籃子股票的結合體，投資者可以通過申購和贖回將ETF換成一籃子股票，也可以進行反向操作。舉例，上證50在某個交易日內出現大幅波動，盤中漲幅一度超過5%并且最終以微跌收盤，普通指數基金的當日凈值一般也會下跌，而投資者卻可以通過ETF在交易時間拋掉它獲得收益。”但是，由于證監會規定ETF的申購只能是100萬份為門檻，所以按照目前幾只ETF的市價計算，至少需要300萬資金左右。

　　“在2008年股市大幅調整時，有不少投資經驗老到、有一定風險承受能力和資金實力的投資者就利用ETF獲利頗豐，所以ETF利用得好就是很好的一種資產配置策略，即使在熊市。”李薇建議。

　　可投資ETF聯接基金

　　近日股市的大跌也加快了ETF聯接基金的發行腳步，本周一，證監會就首批了華安上證180ETF和交銀施羅德上證180公司治理ETF兩只ETF聯接基金。也就是說，無需證券賬戶，在銀行網點也可以購買ETF了。

　　但是，這類ETF和普通開放式基金一樣，每日一個凈值，不允許投資者做T+0交易。“其實，這是針對銀行資金和客戶提供的一個增量基金品種，只是它失去了ETF的交易特性。但是符合很多投資者的交易習慣。”李薇分析。

　　和交易所ETF一樣，ETF聯接基金也是跟蹤一個指數的證券組合，投資股票比例也不得低于90%，但是此次ETF聯接基金被豁免了雙重收費，即對于其中的ETF資產部分，基金公司不得計提托管費和管理費，認購和申贖的費用基本可以參照交易所ETF來計算。

　　曹鑫表示：“ETF聯接基金必然有一定的市場需求，且它相較于普通指數型基金最大的優勢在于交易成本降低，對于指數基金這種消極投資品種來說，ETF聯接基金可以說是成本低而效率高的。”(涂艷)