上周股市出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整跡象，權(quán)重板塊表現(xiàn)疲軟，股市缺乏進(jìn)一步上漲的支撐。但從基金倉(cāng)位變化上看，基金并未對(duì)市場(chǎng)的調(diào)整作出反應(yīng)，少部分基金選擇減持，但偏股基金整體倉(cāng)位水平仍然小幅攀高。相當(dāng)部分偏股基金已接近滿倉(cāng)運(yùn)作，表明牛市化的操作特征仍然維持，甚至在一定程度上強(qiáng)化。在普遍傾向高倉(cāng)位的情況下，結(jié)構(gòu)配置成為決定下一步基金業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。

　　5月21日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉(cāng)位繼續(xù)前周的上升趨勢(shì)。股票型基金平均倉(cāng)位為84.08%，比前周上升1.88%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為77.19%，相比前周上升0.95%；配置混合型基金平均倉(cāng)位66.48%，相比前周上升1.97%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)下跌1.53%，扣除被動(dòng)增倉(cāng)效應(yīng)后，三類偏股型基金平均主動(dòng)增倉(cāng)幅度均超過了1%。

　　具體基金來看，上周基金倉(cāng)位操作仍有分化，但減倉(cāng)基金數(shù)量占到多數(shù)。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，上周166只基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過2%，其中主動(dòng)減倉(cāng)5%以上的基金有59只。而減倉(cāng)2%以上基金數(shù)量?jī)H有56只，主動(dòng)減倉(cāng)超過5%的基金18只。

　　從具體的基金和基金公司來看，上周增倉(cāng)顯著的仍然是倉(cāng)位水平相對(duì)落后的基金；長(zhǎng)城雙動(dòng)力、鵬華成長(zhǎng)、海富通回報(bào)、長(zhǎng)信增利等倉(cāng)位低于60%的偏股型基金均大幅提高倉(cāng)位10%以上。而在減倉(cāng)基金中，相當(dāng)部分基金可視為階段性的靈活操作，如華夏策略精選、華夏大盤精選、富國(guó)天瑞、匯添富價(jià)值等。(德圣基金研究中心)