11月和10月這兩個(gè)月中，國家外匯管理局向4家基金公司發(fā)放了共計(jì)35億美元的海外證券投資外匯額度，也就是說，這4家公司的QDII產(chǎn)品已經(jīng)萬事俱備，部分公司的產(chǎn)品或擬在本月發(fā)行。

　　回過頭來看2007-2008年的權(quán)益類QDII投資，在入市時(shí)間、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)營管理上的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，都值得投資者關(guān)注。尤其是在迪拜主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生后，海外市場的動(dòng)向顯示金融危機(jī)的影響可能仍然余波未了。

　　業(yè)績

　　現(xiàn)有QDII三分之二沒回面值

　　目前市場上有9只權(quán)益類QDII基金，其中2007年發(fā)行的有4只，其余5只是在2008年成立的。如果從累計(jì)凈值來看，目前凈值在1元以上的僅有交銀環(huán)球精選、海富通海外精選以及華寶興業(yè)中國成長3只。另外6只QDII基金目前的凈值只有0.601元到0.968元不等，其中2007年首批發(fā)行的權(quán)益類QDII凈值最低。

　　亮點(diǎn)

　　投港股產(chǎn)品表現(xiàn)最佳

　　如果回顧反彈以來的QDII產(chǎn)品表現(xiàn)，集中投資于香港市場的QDII表現(xiàn)最佳。如海富通海外精選，其最近一年的回報(bào)達(dá)到112.61%，是目前全部9只QDII基金中表現(xiàn)最佳的一只。

　　海富通海外精選采取MSC中國指數(shù)為基準(zhǔn)，其總體表現(xiàn)優(yōu)于發(fā)達(dá)國家。此外，該基金把握了時(shí)點(diǎn)，在2008年底很多QDII倉位依然保持在30%左右時(shí)，就已將倉位提高至70%，今年3月開始，基金從80%的倉位加到90%，在行業(yè)配置上超配金融、能源類股，獲取了較好的收益。

　　從全部QDII基金看，目前QDII基金的投資方式也有區(qū)別，部分基金是直接投資于港股，也有基金采用FOF(基金中基金)的形式，或者是兩者的結(jié)合，即在部分市場買基金，在香港市場買股票，此類基金的波動(dòng)性也略小于直接投資股票的基金。

　　探因 入場時(shí)機(jī)影響絕對(duì)回報(bào)

　　這一情況的出現(xiàn)雖然與各家公司運(yùn)營QDII的管理水平有關(guān)，但另一個(gè)重要方面是QDII的入市時(shí)機(jī)。

　　南方、華夏、上投和嘉實(shí)4只QDII基金均在2007年底成立入市，恰逢次貸危機(jī)引發(fā)全球市場下跌的開始，隨后跌幅最大的QDII基金一度跌破0.4元。而以凈值最高的交銀環(huán)球精選基金為例，該基金成立于2008年8月，累計(jì)凈值最高的海富通海外精選成立于2008年6月，其時(shí)海外市場的趨勢已經(jīng)明確。

　　從海外市場的整個(gè)下跌來看，5月份時(shí)，香港市場才跌去全程的三分之一，美國市場的跌幅則基本是在5月份之后完成的，但當(dāng)期成立的QDII基本上都看到了下跌的趨勢，從而在下跌過程中保持了較低倉位。

　　此外，海外市場的反彈較A股市場存在一定的時(shí)間差，A股市場在2008年10月份即開始顯露出反彈的跡象，而海外市場的反彈趨勢在2009年第一季度快結(jié)束時(shí)才出現(xiàn)，比如恒指探底出現(xiàn)在3月中旬，道瓊斯指數(shù)的反彈稍早，出現(xiàn)在3月初。這使得身在A股市場的管理人對(duì)于全球股市的轉(zhuǎn)暖有一定的心理準(zhǔn)備。

　　釋疑 現(xiàn)在是不是投資好時(shí)機(jī)？

　　有2007年的QDII基金作為例子，現(xiàn)在不少的投資者會(huì)心生憂慮，目前的海外市場還是不是投資的好時(shí)機(jī)？

　　以恒生指數(shù)為例，恒指已經(jīng)從3月份的11500點(diǎn)附近的低點(diǎn)上漲到目前接近22000點(diǎn)，從3月份低點(diǎn)至今的漲幅已經(jīng)超過90%。而美國市場上，道瓊斯指數(shù)也從最低的6626.94點(diǎn)升至目前超過10000點(diǎn)，漲幅超過55%。

　　與此同時(shí)，迪拜主權(quán)債務(wù)危機(jī)也使投資人看到了金融危機(jī)的余波未盡。不過歐美主要股市在小幅下調(diào)之后，上周五倫敦、巴黎和法蘭克福的股指都開始回升。

　　海富通海外精選基金經(jīng)理助理?xiàng)钽懕硎荆�目前全球�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭仍在延續(xù)，全球市場平均估值水平處于歷史合理區(qū)間，股市會(huì)在波動(dòng)中前行，但股市大的趨勢不改，波動(dòng)率會(huì)逐漸降低。該公司將堅(jiān)持積極和靈活的策略，深入挖掘受益于中國內(nèi)需拉動(dòng)和全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的行業(yè)和公司，海外市場仍然具有長期投資機(jī)會(huì)。

　　11月中旬，交銀環(huán)球精選基金經(jīng)理鄭偉輝也指出，盡管歐美等市場經(jīng)濟(jì)仍呈現(xiàn)負(fù)增長，但明年應(yīng)該能看到更明朗的復(fù)蘇跡象。此外，巴西、東南亞等新興市場大幅跑贏全球經(jīng)濟(jì)，新興市場未來經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力還是可能大過成熟市場，其中可以重點(diǎn)關(guān)注香港市場的表現(xiàn)。(記者 吳敏）