最近基金專戶理財業務的消息頗多。36只專戶“一對多”產品完成了在證監會的備案，有的甚至已經銷售一空。不過一些細節顯示，這一項新的業務仍未擺脫基金行業11年來最大的軟肋，即嚴重依賴銀行。

　　在這項新近發展起來的“私募”業務中，銀行仍要求參與業績報酬分成。對于在銷售方面先天不足的基金來說，銀行此舉等于扼住了基金的咽喉。

　　根據報道，在首批備案的110只產品中，9月2日獲得備案的只有36個，其余的產品，多半由于有銀行參與業績報酬分成的條款，被證監會打回修改。有的基金公司雖然批了，但由于銀行反悔，不給業績報酬就不代發，目前還處在無發行渠道的困境中。

　　業績分成的激勵方式在私募基金中使用多年。比如，你拿我的10億元去投資，賺了1億元，都算我的。賺了3億元，超過1億元的這2億，你可以收20%的業績報酬。這個激勵的意思是，你投資業績做得越好，拿錢越多。

　　銀行只賣基金，不參與最有技術含量的投資增值服務，怎么要參與業績分成呢？因為你想賣出去這些產品，只能找銀行。

　　中國基金行業雖然管理資產規模數萬億，但是其中絕大部分是通過銀行銷售的。國內的基金公司一開始就不注重自己的銷售網絡，在個人高端客戶的耕耘上，鮮有公司愿意投資。其原因不過因為這一方面見效慢，而走龐大的銀行渠道，見效快。在這一點上，國內的基金公司奉行的都是短視的唯規模論。

　　在專戶“一對多”業務上，更是如此。公募基金尚可以公開宣傳，專戶則不然。且專戶一對多門檻是100萬，很多基金公司設計產品的門檻可能是200萬，300萬。從投資心理講，能拿出200萬投資一個新生事物的，其可用的投資資金一般不會少于1000萬，而有1000萬可投資的人，絕大多數都是私人銀行或者高端財富中心的客戶。這類客戶，對于銀行客戶經理的意見更為重視。

　　于是基金越發展，銀行越大牌。銷售費用越提越高，成本越來越大。

　　從投資者的角度看，銀行銷售基金，是導致很多投資者錯買基金的主要原因之一。這種情況在2006年、2007年屢屢見諸報端，比如把股票基金賣給從來不知基金為何物的老太太等。基金不能賣給合適的人，與銀行的這種粗放式銷售有關。

　　在成熟的資本市場上，如共同基金發源地美國，大部分基金是通過券商和財務顧問，也就是經紀人銷售出去的。在2007年，這兩種渠道銷售的基金占到了60%。以財務顧問為例，他們更多的是向客戶負責，因此基金銷售的準確性和適當性更好。

　　在英國，除了各種機構提供咨詢外，獨立的金融理財顧問(IFA)就占據了整個基金零售總額的50%。

　　中國基金業要發展，在其內部因素上，克服對銀行的依賴和對規模的短視追求，可能是迫在眉睫的任務。(敏悟 北京 媒體從業者）