在底部右側(cè)尋找交易機會，毫無疑問是投資真理。然而，對建倉期恰逢市場震蕩調(diào)整期的新基金來說，是應(yīng)該瞅準時點、神速建倉還是“少吃多餐”、分散風險？證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，6月30日以來成立的12只偏股型基金全部跌破面值。

　　天相數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，6月30日以來成立的12只偏股型基金(不包括封轉(zhuǎn)開的銀華內(nèi)需)，全部跌破面值。其中跌幅最大的基金下跌近20%，“8毛基金”達5只，還有兩只基金已接近“8毛基金”的邊緣。只有3只入市時間較短、躲過了部分調(diào)整的基金凈值接近1元。

　　激進被套

　　由于前期市場看漲，6月以來的新發(fā)基金在總體上采取了快速建倉策略，這一趨勢在進入7月后尤為明顯。然而，“早建倉早受益”的預(yù)期卻在市場7月29日5%的下跌和始于8月4日的調(diào)整中被打破。以8月3日成立的一只基金為例，在該基金成立后的第二天就遭遇市場調(diào)整，目前單位凈值僅為0.802元，下跌近20%，幾乎與同期大盤跌幅相當。“這只基金動作神速，可能入市后很快接近滿倉，建倉后迅速被套，只有‘照單全收’大盤近期的跌勢。”有市場人士分析道。對于該基金的“重倉被套”，從天相數(shù)據(jù)中也可窺見一斑。數(shù)據(jù)顯示，從8月4日到8月7日，該基金的單位凈值從1元下跌到0.932元，跌幅6.8%，同期，上證綜指最大的波動為本輪高點3478.01點到3244.1點，波動幅度9.33%；如果以8月4日開盤價和8月7日收盤價作比，上證綜指波動僅為6.22%。

　　“點背”或許是新基金經(jīng)理當前最直觀感受。一位基金經(jīng)理感嘆，“確實很為難，如果沒有下跌，輕倉甚至空倉運作，同期基金凈值迅速上漲時會面臨壓力。”

　　“重倉的背后可能是被迫激進。”有基金公司內(nèi)部知情人士透露，在業(yè)績排名和公司高層的壓力下，部分基金經(jīng)理可能被迫激進建倉。“管老基金時風格保守導致業(yè)績落后，管新基金時只能靠激進來博一下排名了。”該人士認為，這是一些基金經(jīng)理看空而不能做空的重要原因。一個明顯的現(xiàn)象就是，新基金的基金經(jīng)理同時管理公司旗下另一只老基金，對比同一基金經(jīng)理管理的兩只產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，在運作新基金時，基金經(jīng)理顯示出與其一貫風格不符的做法。

　　輕倉小跌

　　和8毛基金相比，嘉實回報勉強算是市場調(diào)整的受益者。提前結(jié)束募集、借調(diào)整抄底建倉的嘉實回報，正好趕上了深跌后的3日小幅反彈，目前的凈值接近1元。天相數(shù)據(jù)顯示，嘉實回報21日的凈值為1.003元，在入市運作3日后凈值增長0.3%，而上證綜指同期的最大反彈超過6%。業(yè)內(nèi)人士估計，該基金雖然踩準了點，但深幅下跌時亦不敢大舉建倉，建倉幅度很小，所以凈值表現(xiàn)和同期指數(shù)上漲相比不夠突出。“現(xiàn)在的市場誰也看不清楚，迅速建倉怕被套，輕倉又怕錯過建倉良機，實在是兩難。” 和嘉實回報的情況類似，因為“躲過部分下跌，分享了部分反彈”，8月11日成立的博時策略的凈值表現(xiàn)較好，目前是0.989元。

　　證券時報記者發(fā)現(xiàn)，剔除在調(diào)整中抄底的嘉實回報和博時策略、已經(jīng)剛?cè)胧?天的易方達300外，凈值表現(xiàn)最好的是6月30日成立的長城景氣。到8月28日，其凈值為0.9480元，經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，約半倉的“輕倉位”是該基金抗跌的主要原因。

　　滬上某基金經(jīng)理對記者表示，抱怨成立時間不佳已毫無意義，接下來如何運作才是關(guān)鍵。“調(diào)倉應(yīng)該是大家的選擇，畢竟全球和中國經(jīng)濟都處于復蘇之中。大家也不敢輕易減倉，調(diào)倉吸取相對低籌碼就成為共同選擇。”(記者 李湉湉 程俊琳 )