盡管周三發布的統計數據符合市場預期，經濟復蘇信號明顯，然而，10月份新增貸款僅2530億，遠遠低于此前預期的5000億，導致市場對未來流動性造成一定擔憂，昨日A股大盤展開縮量調整的行情。業內人士認為，股指切入籌碼密集區后，調整壓力已經較為明顯，對此需要保持警惕。

　　數據顯示，中國10月份M1增速繼續加快并再創歷史新高，同時居民戶存款再度大幅減少，意味著存款活期化趨勢進一步加速，面向股市的“存款大搬家”正愈演愈烈。歷史經驗顯示，“存款大搬家”的出現往往將推動資本市場價格加速攀升。例如，自2006年初至2007年銀行存款搬家的過程中，上證綜指上漲了四倍以上。

　　廣發滬深300基金經理邱春楊表示，在當前我國宏觀經濟繼續復蘇，A股上市公司盈利增長與盈利能力恢復并回歸到歷史平均水平的情況下，A股已經凸顯了長期投資價值。距離2009年結束只有不到2個月的時間了，投資者應著手開始布局明年春季投資。

　　從近幾年的投資經驗來看，除2007年外，其他年份每年的10月、11月似乎都是適合投資者精選個股、合理建倉的時間段。在這段時間建倉，來年往往會有不錯的收益。

　　不過隨著個股輪番走強，獲利盤日漸豐厚，市場的回吐壓力也與日俱增。東方證券分析師劉力行認為，盡管大盤的中線向好趨勢不改，調整空間有限，20日線附近就存在較強的支撐，但對于很多前期漲幅已大的個股來講，其短期風險已大幅積累。即使大盤的短期調整是為后市更好的上揚奠定基礎，但個股短期所面臨的風險也不可等閑視之。

　　中金公司日前也指出，未來兩個月央行可能會加大公開市場回收資金力度，這無疑對年末行情構成壓力。

　　央行昨日發布的第三季度貨幣政策執行報告稱，金融危機的影響遠未消除，未來全球經濟復蘇仍將面臨較大的不確定性。

　　有分析師指出，政策推動與資金推動市，已使A股進入國際估值高風險區，目前世界主要股市動態PE為10至15倍，中國A股則高達27倍，全流通步伐的加快，這種回歸將不可避免，可以說股市的上漲已超越經濟恢復程度。

　　而高PE發行向大盤股延續，招商證券57倍PE發行，這些都形成未來股市的巨大危機影響源，今年以來這種累積效應已體現，此類資產泡沫的影響需要時間與空間消化。

　　(新報記者 高廣華)