千呼萬喚始出來，華夏基金半年報終于亮相。

　　在二季報中，華夏基金對市場表示高度樂觀，但經(jīng)歷了風(fēng)雨飄搖的8月后，華夏系基金經(jīng)理們在半年報中傳達(dá)出的聲音，已顯露出對未來宏觀經(jīng)濟(jì)與政策的些許擔(dān)憂。

　　政策持續(xù)VS四季度即變

　　華夏基金投資總監(jiān)、華夏藍(lán)籌核心基金經(jīng)理劉文動對未來政策環(huán)境保持樂觀，劉文動認(rèn)為，宏觀政策不會很快轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的環(huán)境依然良好。

　　“經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，外需不振的局面短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。”華夏基金投資決策委員會主席王亞偉在其管理的華夏大盤半年報中稱，下半年中國經(jīng)濟(jì)處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，管理層仍會繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并著力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性。

　　但華夏復(fù)興基金經(jīng)理孫建東表示，估計最遲至4季度，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將會有明顯的調(diào)整。考慮到市場對宏觀經(jīng)濟(jì)與企業(yè)利潤的樂觀預(yù)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在前面，因此市場的高點(diǎn)應(yīng)該在政策調(diào)整點(diǎn)之前。下半年的市場將演變成為預(yù)期與情緒主導(dǎo)的市場。華夏回報的基金經(jīng)理胡建平也在半年報中表態(tài)：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以后，宏觀政策趨向可能面臨調(diào)整，如果通脹由預(yù)期逐步變成現(xiàn)實，這種可能將會加大。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇VS非周期領(lǐng)域

　　基于對未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不同看法，基金經(jīng)理對未來的投資布局也棋路各異。

　　劉文動認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇但尚不穩(wěn)固的背景下，基建投資和地產(chǎn)汽車旺銷拉動中游和上游的復(fù)蘇邏輯將繼續(xù)演繹，并點(diǎn)名“外需復(fù)蘇的受益行業(yè)”，稱爭取提前研究和前瞻性布局該行業(yè)。

　　王亞偉的表述則比較 “含蓄”，稱 “將從區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度尋找投資機(jī)會”。

　　孫建東將投資目光 “轉(zhuǎn)向與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度不高的領(lǐng)域”。其認(rèn)為，如何做好前瞻性的投資布局是下半年投資策略的關(guān)鍵，考慮到宏觀政策變化的逐步臨近，需要在合適的時機(jī)、以合適的方式逐步偏離當(dāng)前市場已一致預(yù)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的資產(chǎn)配置主線。(徐皓)