“十年磨一劍”的創業板正式開板，這意味著中國創業型和高成長性的中小企業有了屬于自己的上市融資平臺，而在此前，美國納斯達克市場一直是這些企業上市的目標，創業板開板后，中國企業還會像以往那樣鐘情納斯達克嗎？

　　上演六十多個造富神話

　　據統計，自1999年第一家中國公司“僑興環球”赴美國納斯達克上市以來，先后已經有60多家國內企業在納斯達克掛牌交易。以國別總量計算，除美國之外，中國企業在納斯達克上市數量僅次于以色列。從中國上市企業所涉及的領域來看，除高科技之外，還涉及媒體、汽車零部件、醫療等多個行業。

　　納斯達克為中國企業創造了眾多的財富神話。2005年8月百度在納斯達克上市 ，這家中國搜索引擎公司，在當時只是一家年收入1億元、凈利潤1200萬元的小公司。但這家公司在上市后實現了驚人的高速成長，2008年凈利潤達到10.48億元，股價也從當初27美元的發行價，暴漲到如今的400多美元。

　　在中國沒有創業板的時代，很多企業為求發展只能遠赴美國，而創業板的開通則有力地改變了這一局面。“這個時候推出創業板真是太及時了，我們創新型中小企業看到了希望。”深圳市朗科科技股份有限公司董事長鄧國順說。

　　朗科公司是國內知名的閃存盤生產企業，擁有中國在IT存儲行業的第一項原創性基礎發明專利。鄧國順說，朗科的主要競爭對手均為國外知名企業，如果能在這個時候能夠登陸創業板籌集資金，他們就可以利用全球金融危機、對手疲憊的時機，逆勢擴張實現趕超。

　　深交所副總經理陳鴻橋說，中國人多地少、資源相對匱乏，要帶動就業，引導經濟社會健康發展，必須鼓勵創業創新，而要實現這一目標，必須作出包括建立多種制度性安排，而創業板正是我自主創新戰略的“發動機”。創業板的推出，必然能夠帶動我國新能源、新材料、電子信息、生物醫藥、環保節能、現代服務等“六高兩新”行業的發展。

　　三大誘惑仍然存在

　　美國證券市場向來以監管嚴格、上市成本和維護費用昂貴而著稱。中國企業為何在選擇上市地時，對納斯達克情有獨鐘呢？有關專家指出，納斯達克對于中國企業而言有三大誘惑。

　　首先是上市門檻低，但市場化篩選機制強。比如，新浪、搜狐在納斯達克上市當年為虧損，而2005年上市時的百度，其凈資產僅為142萬元人民幣。納斯達克重點篩選的是能促使成交活躍的熱門類企業，而不僅是法律形式齊備的一般性企業，對最優秀的企業，納斯達克還會使用一些免除個別上市條件的豁免權來吸引企業。

　　納斯達克北京代表處首席代表徐光勛說，就上市企業的門檻而言，納斯達克要低于創業板。“一些盈利不是特別明顯的企業，照樣也在納斯達克上市交易。從目前看來，這種企業在中國市場上市的可能性很小。”

　　其次，在審核方式上，納斯達克上市不拘泥于表面形式。以新浪為例，為了上市可以在海外新設上市主體，收購國內公司的股權，只要新設上市主體的股權結構與以前的國內公司相近，其業績就可連續計算。連鎖服務業的代表“如家快捷”將其同一控制人下的所有產業進行整合后，被納斯達克認同為同一公司也能迅速上市，這些情形在國內都是不可想象的。

　　再有，成熟、發達的私募股權基金、風險投資以及投資銀行與納斯達克形成成熟的產業鏈條，共同發現、推動與誘導中國最優質的企業到納斯達克上市。據悉，60多家赴納斯達克上市的中國公司中，絕大多數企業都有海外著名投資機構入股，部分企業比例還很高。這主要歸因于美國成熟的資本市場制度，已經培育出一批實力強大的投資機構，并形成完整的金融產業鏈條，比如凱雷、紅彬、瑞銀等。

　　創業板優勢獨特

　　與納斯達克相比，創業板有著自己的特點：上市企業的范圍從高科技擴展為“三高五新”領域；從上市門檻來看，創業板提出了更高的要求；審核流程和方式也不盡相同。

　　“每個國家資本市場都有自己的特色和要求。”上海證券研究所市場研究部分析師蔡鈞毅說，中國創業板設立了一定的門檻，可以保證市場的穩定性，在這個基礎上面尋找高成長的企業，可能效果更好。

　　據統計，到去年底，中國的中小企業達到970萬戶，創造的GDP占到總額的60%以上，稅收占到全社會稅收總額的一半，提供了全社會80%以上的工作崗位。在這些企業中不乏優質企業，能夠為創業板的發展提供大量的上市資源。

　　長城證券研究所所長向威達說，當前國際金融危機的陰影還沒有散去，我國經濟正處于企穩回升的關鍵階段，產業結構調整升級方興未艾，創業板此時推出將有力地推動創新型中小企業的壯大，同時創業板也將從中國經濟的復蘇回暖中大大獲益。

　　目前為止全球已有近50家創業板，整體而言，除美國納斯達克、日本佳斯達克、韓國科斯達克等幾家比較成熟外，其他多數尚處在摸索階段，或在互聯網泡沫破滅后遭受重挫，或吸引力消退成為雞肋。有關專家指出，中國創業板有著良好的經濟支撐和上市資源，只要在運行過程中不斷規范和完善自己，就一定能獲得良好發展，吸引更多的企業在此上市成長。(國際金融報 王傳真 彭勇)