22日，滬深股市以一波窄幅盤整，平靜迎接了三季度宏觀經濟數據的正式亮相。基本符合預期的數據顯示中國經濟向好趨勢明顯，A股市場也有望在全球金融海嘯爆發一年多后，實現由政策、資金驅動向業績驅動的格局轉變。

　　國家統計局22日公布，前三季度中國GDP同比增長7.7%，其中三季度增長8.9%；前三季度CPI和PPI同比分別下降1.1%和6.5%，其中9月份環比分別上漲0.4%和0.6%。

　　“此前市場普遍預測三季度GDP增速達到9%左右，CPI環比明顯回升。從最終公布的數據來看，經濟復蘇走勢基本符合市場的預期。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說，這也將為跟隨經濟復蘇腳步的A股市場提供走穩的基礎。

　　事實上，此前A股市場已對三季度宏觀經濟數據向好有了充分預期。進入10月份以來，滬深股市一路震蕩上行。由9月末2779.43點的收盤點位起步，上證綜指在10月的首個交易日就以4.76%的巨大漲幅贏得了“開門紅”。在經歷反復爭奪后，滬指在10月19日有效收復3000點整數位。

　　22日，上證綜指和深證成指分別收報3051.41點和12624.68點。按照當天的收盤點位計算，滬深股指在短短10個交易日內累計漲幅分別達到9.79%和12.65%。

　　“在創業板和主板市場大批新股網上網下申購的背景下，滬深股市不改震蕩走高的趨勢，很大程度上來源于投資者對宏觀經濟復蘇的良好預期。”仇彥英說，22日滬深兩市雙雙小幅下跌，也反映了市場對宏觀經濟數據的“提前消化”。

　　市場人士普遍預期，隨著經濟環境的回暖，四季度中國經濟增速有望再上臺階，CPI增速也有可能轉負為正。在這一背景下，A股市場或將改變今年以來由經濟刺激政策和充裕流動性支持的格局，回歸到依靠上市公司盈利增長驅動的軌道之中。

　　陸續亮相的上市公司三季報數據，一定程度上為A股市場的格局轉換提供了證據。來自天相投資顧問有限公司的統計顯示，截至10月20日，剔除2009年6月30日以后上市的公司，共有77家公司披露了三季報，前三季度實現歸屬母公司所有者的凈利潤合計118.81億元，較去年同期下降9.11%，環比則大幅增長了64.78%。

　　宏源證券研究所所長程文衛表示，全流通前中國股市長期運行在20倍至40倍市盈率之間。“如果這一規律依然有效，那么現在大盤正處于一個低風險區域。”程文衛說，鑒于宏觀經濟數據表明中國正持續經濟復蘇，A股未來震蕩向上將是“大概率事件”。

　　不過市場人士同時表示，盡管A股市場跟隨經濟復蘇腳步的大趨勢不會改變，但各種復雜因素的共同作用下，A股的反彈之路并不會一帆風順。

　　一方面，創業板開板在即，大規模擴容難免令市場資金面遭遇巨大壓力。另一方面，盡管9月份新增信貸規模達到超預期的5167億元，但流動性在未來幾個月內很可能呈現回落態勢。

　　另外，截至10月20日滬深兩市發布三季度業績預告的762家上市公司中，業績預計向好(預增或預盈)的公司僅占總數的43.31%。這意味著仍有超過半數的上市公司三季度業績并不盡如人意。

　　來自光大保德信的觀點認為，在企業利潤上升與流動性及供求關系下行的“角力”中，四季度A股市場將呈現寬幅震蕩。在流動性可能趨緊的情況下，估值水平難有大幅提升的空間，而業績增長的預期雖然比較樂觀，但是也難以有超預期的跡象出現。

　　這意味著，即使在宏觀經濟持續向好、市場估值合理的狀態下，A股也可能出現短期波動加大的局面。為此，投資者應該在樂觀看待后市的同時，保持足夠的理性和冷靜。（記者潘清）