上半場一直昂首向上的A股在7月末突然震蕩回調。進入8月份以后，滬深300指數更是連收兩根周陰線，上周收于2344點，周跌幅近6%。在震蕩市中，基金投資策略開始轉向防守，沿著經濟復蘇和需求回暖的路徑進行行業配置。數據顯示，7月1日至8月14日間，鋼鐵冶煉、化學原料藥和化學農藥分列機構增倉前三大板塊。

　　多數基金對后市仍謹慎樂觀

　　盡管股指大幅回調，多數基金對后市仍然堅持謹慎樂觀的態度。嘉實基金首席策略分析師陳李強調，判斷市場出現泡沫仍為時過早，總體而言下半年市場將保持震蕩上行態勢；景順長城投資副總監楊兵兵日前也表示，無論從流動性、宏觀政策還是上市公司基本面角度考察，推動A股趨勢向上的動力并沒有發生改變，此番股指回調只是上升過程中的中間休整。

　　在行業配置上，基于對市場的樂觀程度不同，基金態度顯現不少分歧。楊兵兵堅持要繼續抓住復蘇行情，配置大金融、資源和中游行業，而益民基金和中海基金則開始將目光轉向防守，建議互補增持醫藥、消費、IT等業績增長比較確定行業的品種。券商方面則仍然看好房地產及其相關中游產業。

　　順藤摸瓜 增倉地產相關行業

　　根據指南針機構密碼數據，7月1日-8月14日，機構凈流入最多的前三大板塊分別是鋼鐵冶煉、化學原料藥和化肥農藥，凈流入金額分別為12.3億元、7.8億元和2.6億元。有分析人士告訴《證券日報》記者，鋼鐵和化工產品近來均出現提價跡象，特別是基礎化工產品，下游需求回暖的跡象出乎市場預期。

　　有數據顯示，國內鋼材價格已經連續16周上漲，其中7月份創下8年來單月漲幅最高記錄，綜合鋼價指數上漲了11.9%；而8月初，沙鋼集團、武鋼股份和河北鋼鐵等鋼企均大幅提高了9月份鋼材出廠價格。而在國際原油價格反彈、下游需求復蘇的背景下，不少化工產品從6月底開始價格持續反彈，其中氨綸、粘膠等價格上漲更是超乎市場預期。

　　此外，基金早已瞅準房地產復蘇帶來的投資機會，實際上，自6月份房地產投資強勁復蘇以來，基金馬上將眼光投向房地產及其上下游相關行業。

　　地產估值下降 重拾增倉熱情

　　上周股指繼續調整，基金逢低吸納了不少房地產板塊籌碼。數據顯示，上周滬深兩市眾多板塊中僅有房地產開發租賃和餐飲旅游吸引到機構增持，凈流入金額分別為3.28億元和1.71億元，前者一舉成為機構增倉最多的板塊。

　　指南針機構密碼數據顯示，8月3日到8月14日間，滬深兩市機構資金凈流入最多的前三大板塊是玻璃陶瓷建材、西藥板塊和醫藥中間體板塊，凈流入金額分別為3.5億元、2.89億元和2.1億元。

　　盡管部分投資者擔心原材料價格上漲將會擠壓中游制造業的利潤，但有分析人士向《證券日報》記者表示，只要下游需求回暖，中游行業完全可以將成本向下游轉嫁，現在更多需要關注的是需求而非成本。(游敏常)