在央行宣布年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，資金面的變化和何時(shí)加息成為備受關(guān)注的焦點(diǎn)。昨日(5月4日)，央行在公開市場(chǎng)發(fā)行200億元1年期央票，其利率繼續(xù)維穩(wěn)，業(yè)界認(rèn)為，這淡化了加息預(yù)期。

　　此外，央行昨日還暫停28天期正回購(gòu)，業(yè)內(nèi)人士表示，央行此舉是受存準(zhǔn)率上調(diào)影響，同時(shí)也是為了配合周四3年期央票的放量發(fā)行。

　　28天期正回購(gòu)暫停

　　央行公告顯示，昨日發(fā)行的200億元1年期央票，發(fā)行量較上周下降逾7成，發(fā)行收益率連續(xù)第14次持平于1.9264%。

　　28天期正回購(gòu)操作則暫停，這是今年以來28天期正回購(gòu)操作第二次暫停。

　　今年1月中旬，28天期正回購(gòu)操作首次暫停。3月初，央行為回籠過多的流動(dòng)性，重啟28天期正回購(gòu)操作。

　　值得一提的是，28天期正回購(gòu)前次暫停為1月19日，正值今年首次上調(diào)存準(zhǔn)率(1月18日)；而此次暫停正好是存準(zhǔn)率上調(diào)消息公布后的第二日。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，央行暫停28天正回購(gòu)操作，或是為了減緩存準(zhǔn)率調(diào)升對(duì)資金面的短期沖擊。上海一機(jī)構(gòu)交易員稱，前一次暫停也受存準(zhǔn)率上調(diào)的影響，“央行沒有必要進(jìn)行雙重操作�！�

　　資金面略顯趨緊

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)看，受上調(diào)存準(zhǔn)率消息影響，資金面略顯趨緊，但并未有實(shí)質(zhì)性影響。銀行間國(guó)債周二收盤價(jià)呈穩(wěn)中偏跌格局，且14天回購(gòu)加權(quán)平均利率較前收盤升5.56個(gè)基點(diǎn)。

　　貨幣市場(chǎng)利率周二略有上漲。隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率收?qǐng)?bào)1.4042%，與前收盤持平；7天回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)1.6182%，較前收盤漲約2個(gè)基點(diǎn)。14天回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)1.7150，較前收盤升5.56個(gè)基點(diǎn)。1年期央票收益率漲0.4個(gè)基點(diǎn)，至1.9691%；3個(gè)月期Shibor漲0.12個(gè)基點(diǎn)，至1.9410%。

　　不過市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)券走勢(shì)預(yù)期存在分歧。有交易員認(rèn)為，上調(diào)存準(zhǔn)率暫時(shí)不會(huì)使寬松的流動(dòng)性發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，如果沒有新的利好激勵(lì)，短期內(nèi)債市料以震蕩為主；但也有觀點(diǎn)稱，連續(xù)的數(shù)量調(diào)控作用或漸顯現(xiàn)，現(xiàn)券收益率將有上行壓力。

　　一位不愿意透露姓名的市場(chǎng)交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，存準(zhǔn)率上調(diào)的影響實(shí)際并不大，并未撼動(dòng)債市寬松的資金面，目前債市波瀾不驚，投資心態(tài)穩(wěn)定。

　　央票利率維穩(wěn)淡化加息預(yù)期

　　上述交易員稱，1年期央票收益率繼續(xù)持平于1.9264%的事實(shí)，說明央行暫時(shí)不會(huì)加息且繼續(xù)偏好采用數(shù)量調(diào)控工具。

　　此前，公開市場(chǎng)操作一度傳遞了紊亂的利率預(yù)期信號(hào)，長(zhǎng)期回籠工具3年期央票發(fā)行量放大，但同時(shí)收益率不漲反跌。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，存準(zhǔn)率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于一次性深度凍結(jié)資金超過3000億元。因而業(yè)界紛紛表示，此次存準(zhǔn)率上調(diào)生效前后，公開市場(chǎng)操作的壓力將大為緩解，3月期、1年期和3年期3個(gè)品種的發(fā)行利率均有望在一段時(shí)間內(nèi)維持平穩(wěn)，從而穩(wěn)定利率預(yù)期，淡化加息預(yù)期。

　　同時(shí)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，本周1年期央票的縮量和28天期正回購(gòu)的暫停，或是為周四的3年期央票放量發(fā)行做鋪墊。

　　根據(jù)央行數(shù)據(jù)，本周到期資金為1220億元，比上周的850億元增加近五成；昨日200億元的資金回籠量，給后半周留下1020億元的發(fā)行缺口。

　　目前3年期央票為隔周發(fā)行，已發(fā)行兩期。首次發(fā)行量為150億元，利率為2.75%；第二次發(fā)行量攀升至900億元，利率卻下跌1個(gè)基點(diǎn)至2.74%，可見市場(chǎng)需求旺盛。

　　一國(guó)有大行交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，目前市場(chǎng)上長(zhǎng)期品種更受追捧，預(yù)計(jì)周四的3年期央票將過千億，本周央行很可能繼續(xù)凈回籠。(實(shí)習(xí)記者 賀麒麟）