●目前大部分股份制銀行的資本充足率面臨巨大壓力，恐難支撐明年持續的信貸增長，未來再融資預期仍然存在

　　●由于信貸快速增長，信貸資產的集中度風險將日益顯現，實施信貸資產證券化，也是防范貸款風險的有效途徑

　　●目前，對于資產證券化還未有完善的法律、制度的保證，因此在法律規范以及監管相對安全之前，應謹慎推行

　　近期，中國銀行業正面臨著資本充足率不足的發展瓶頸，緩慢發展的銀行信貸資產證券化再次被業內專家們重提。上海財經大學金融研究中心副主任奚君羊昨日在接受記者采訪時表示，未來逐步放開資本證券化發展是大勢所趨，但在法律規范以及監管相對安全之前，應謹慎推行。

　　再融資預期增強

　　近日，有媒體報道稱，匯金將特許四大行用上繳利潤補充資本金，這樣四大國有銀行無需再通過資本市場進行再融資補充資本金。對此，工行新聞處相關人士表示，“這是好事，有可能。”建行新聞處人士則表示“沒聽說”。

　　上周，工行、建行否認了近期有再融資計劃，中行稱正在積極研究補充核心資本的方案。

　　央行數據顯示，今年1至10月，我國新增人民幣貸款8.92萬億元，同比多增加5.26萬億元。專家預測，全年新增信貸投放將超過9.5萬億元。

　　上半年的“天量”信貸，直接導致了銀行資本充足率下降以及潛在風險加劇。從上市銀行2009年的半年報來看，浦發銀行資本充足率僅為8.11%，民生銀行資本充足率為8.48%，深發展的資本充足率為8.62%，興業銀行的資本充足率則為9.21%。

　　早前，銀監會發布《關于完善商業銀行資本補充機制的通知》規定，對于2009年7月1日以后銀行持有的其他銀行長期次級債務將從其資本中全額扣除。

　　某銀行人士表示：“目前大部分股份制銀行的資本充足率面臨著巨大壓力，恐難以支撐明年持續的信貸增長，未來再融資預期仍然存在。”

　　解救“資本困境”

　　面對中國銀行業資本充足率不足的現狀，工商銀行行長楊凱生近日指出，中國銀行業需考慮進行信貸資產證券化，否則當前的發展將難以持續。

　　中國銀行行長李禮輝也對資產證券化表示支持。他提出，應鼓勵和促進信貸資產的證券化，進一步發展資本市場，逐步提高企業直接融資在融資中所占的比重。

　　所謂信貸資產證券化是指金融資產管理公司把購來的貸款組合起來，以此為擔保發行貸款證券，再利用發行證券的收入購入新的貸款。

　　“未來逐步放開資產證券化發展是大勢所趨。”奚君羊指出，美國次貸危機爆發的最初原因就是流動性危機，因此保持銀行資本流動性至關重要。另外，資產證券化可提高銀行經營效率，將收益較低的貸款打包轉讓，轉而投入收益更高的投資項目。

　　上述銀行人士表示，“目前許多銀行的資本充足率已逼近監管紅線，補充資本金的問題亟需解決，然而資本市場融資規模有限，銀行大量發行次級債補充資本的道路也行不通了。此外，由于信貸快速增長，信貸資產的集中度風險將日益顯現，實施信貸資產證券化，也是防范貸款風險的有效途徑。”他表示，“目前或是重新推動信貸資產化的好時機。”

　　緣何停滯不前

　　據了解，我國信貸資產證券化始于2005年，當時國開行和建行作為試點單位，分別進行了信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化的試點。2007年，資產證券化進一步推廣。2008年，建行發行了國內首只不良資產證券化產品。

　　之后，隨著金融危機的爆發，各界對資產證券化帶來的風險的擔憂漸漸增多，資產證券化發展腳步一度停滯不前。

　　對此，上述銀行人士表示，“由于通過證券化將信貸資產轉移出去，收益率并不是很高，而且轉賣過程中也增加了不少時間、人力等成本，因此商業銀行更愿意直接持有信貸資產。”

　　奚君羊指出：“資產證券化先前進展并不樂觀是諸多原因造成的。”他分析指出，其一是目前專業機構投資者數量少，多數機構投資者一般對股票市場比較熟悉，對資產證券化品種缺乏興趣；其二是金融產品創新的產業鏈還未形成；其三是利率沒有市場化，因此利率不能定得太高，如票面利率比債權本身的利率還高，那么銀行就做了虧本買賣。反之，利率定得太低則缺乏投資吸引力。另外，目前還沒有建立起相應的轉讓平臺，缺乏自由流通的信貸二級市場。

　　此外，奚君羊強調，“目前對于資產證券化還未有完善的法律、制度的保證，因此在法律規范以及監管相對安全之前，應謹慎推行。” (衛容之)