上周國務(wù)院常務(wù)會議表示，未來幾個月控制通脹預(yù)期將是重中之重。在此之前，央行行長周小川也曾表示，央行非常關(guān)注廣大公眾對通脹的預(yù)期。中國人民銀行副行長易綱周一表示，在可預(yù)見的未來，通脹在中國將不是很大的風險，不過物價環(huán)比漲幅值得關(guān)注。自今年年初以來，中國消費物價和生產(chǎn)者物價一直處在同比負增長的態(tài)勢下，但兩者已開始環(huán)比增長，大多數(shù)分析師預(yù)計明年中國將會迎來溫和通脹。

　　決策層干預(yù)通脹預(yù)期

　　針對上周公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，有人士指出，表面看來，中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯得很光鮮，不過問題是通過大量的貨幣投放為特征的投資驅(qū)動帶來的增長，有一個難以承受的特別賬單：通貨膨脹。最新的數(shù)據(jù)顯示，9月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)的增速已經(jīng)達到29%，為自1997年以來的最快速度。今年以來的巨量貨幣投放，必然會導(dǎo)致通貨膨脹。

　　易綱日前表示：“擔心通脹、管理通脹預(yù)期肯定應(yīng)當是政策制定和執(zhí)行的重要考慮，擔心貸款有風險，靠資本充足率和市場的方式來鑒別是必要的，最近也有產(chǎn)業(yè)上的指導(dǎo)，比如說產(chǎn)能過剩等問題。 ”

　　貨幣政策會否調(diào)整

　　決策層對通脹預(yù)期的關(guān)注，直接引起市場對近期貨幣政策是否將轉(zhuǎn)向的猜測。

　　有人士認為，寬松的貨幣政策就好像那高高亮起的綠燈那樣給人信心，從這個角度看，過早談?wù)撧D(zhuǎn)變信號可能不利于經(jīng)濟發(fā)展。但是，如果這盞綠燈持續(xù)地亮著，那也會在不久的將來釀成災(zāi)難

　　但是，多數(shù)人認為，貨幣政策近期收緊的可能性不大。在經(jīng)濟僅僅初步實現(xiàn)“V型”增長的背景下，央行不太可能即刻扭轉(zhuǎn)貨幣政策的方向，一來這樣會提高企業(yè)的貸款成本，二來貨幣價格上漲將減少擴大投資的刺激。相信在未來一定的時段內(nèi)，央行仍將利用公開市場操作來演繹“適度”寬松的貨幣政策。

　　有專家預(yù)測，貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)變應(yīng)該在明年的兩會左右。因為此刻，四季度快過一個月，按照慣例，四季度的新增貸款，一般占全年的比重很小。所以不需要在這個時候再去關(guān)貨幣政策的水龍頭

　　匯率手段必不可少

　　過去幾年來，中國外貿(mào)順差以及資本項目順差大幅增長，抑制效果不太明顯，問題在于人民幣匯率相對非美貨幣貶值以及外貿(mào)產(chǎn)能過剩，大量貨幣發(fā)行和轉(zhuǎn)型期間的要素價格改革醞釀了一定的通脹。有分析人士表示，當前通脹已經(jīng)隱現(xiàn)，如果不提高匯率，那么在匯率上漲壓力沒有得到緩解的情況下，利率將難以追上通脹，而等到利率將通脹抑制住的時候，整體經(jīng)濟也就可能陷入蕭條。因為作為總量概念，不管是減少貨幣供應(yīng)量還是提高利率，貨幣緊縮都是對整個經(jīng)濟體的緊縮。

　　專家指出，當前之中國經(jīng)濟，面臨的是穩(wěn)定就業(yè)、抑制通脹、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的三個相互存在矛盾的任務(wù)。將轉(zhuǎn)型列為首位，力推價格改革，這意味著資源和勞動力的價格將持續(xù)上漲，會助推通脹。在這種情況下出現(xiàn)資源和資產(chǎn)價格剛性上漲，如果匯率不動，外匯占款又奔騰不止，那么貨幣緊縮政策對抑制通脹很難起到作用。要在推進結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的環(huán)境中抑制通脹，匯率手段必不可少。(李偉)