正當華爾街緊張注視主權債務危機在希臘爆發之際，投資安全性一直被認為是僅次于美國國債的市政債券(Municipaldebt，即由州和地方政府發行的一種長期債務工具，其目的是為一般市政開支或特定市政項目籌措資金，而發債方則以稅收收入作為償債基礎)，如同另一枚能夠癱瘓美國各州和地方政府的潛在地雷，正悄悄引燃。它或將迫使美國聯邦政府勉強著手另一項解困方案，并可能導致失業率躥升、拖累經濟復蘇。

　　若干市政府傳出破產字眼

　　美國《時代》雜志網站的報道指出，對地方財政而言，高失業率和脆弱的消費者信心，意味縮水的所得稅收和微薄的營業稅收入，因此各州和地方政府瘋狂發行債券，彌補預算短缺。

　　與此同時，過去18個月所有房地產的重估也逐一完成，房價下滑和住宅遭查封拍賣事件攀升，這些將在今年開始重擊市政機構。

　　據馬來西亞媒體援引該報道說，若干市政府，例如洛杉磯和底特律，甚至已悄悄傳出“破產”字眼。前洛杉磯市長理查德·賴爾登(RichardRiordan)曾在《華爾街日報》的社論中聲稱，洛杉磯市別無多少選擇，很可能會在現在起到2014年間宣布破產。

　　一些較小的市政債券市場，例如賓夕法尼亞州的哈立斯堡(Harrisburg)和亞拉巴馬州的杰佛遜郡(JeffersonCounty)，早已公開討論要引用僅適用于市政機關的破產法申請重整。

　　對市政債券的持有人而言，宣告破產的確令人不安。市政市場顧問公司(MMA)預測，市政債券市場總值達2.8萬億美元。

　　欠債總額還將攀升

　　據《時代》雜志網站報道，美國投資公司協會表示，最近幾年，受到市政債券穩定且免稅的誘惑，許多投資人在此市場尋求避難，去年流入市政長期債券共同基金的資金超過690億美元，遠超過2008年的78億美元和2007年的109億美元。2010年至目前，又增加了152億美元。

　　但大量增加的市政債券，被認為容易受到使許多公司與若干國家和地區陷入危機的同一壓力傷害。MMA總經理MattFabian表示，自去年7月以來，已有207個市政債券發行機構違約，欠債總額達60億美元，而這個數字預期將會持續增加。

　　另外，專注于提供企業重整和財務顧問的咨詢公司AlixPartnersLLP發布的調查顯示，90%的受訪重整專家相信，美國一個主要市政機構今年將無法償還債務。這個比例遠超認為將會發生主權債務違約的63%。

　　救與不救？聯邦政府兩難

　　最近，尼爾森-洛克菲勒研究中心發布的報告顯示，今年1、2月州政府個人所得稅營收較上年同期衰退7.1%，稅收萎縮情況恐持續至本季。另外，失業率高達9.7%以及房市挫跌已削減地方政府的籌資能力。

　　而曾經準確預測次貸危機、號稱“末日博士”的紐約大學斯特恩商學院教授魯比尼認為，在美國經濟陷入衰退，州和地方政府財政吃緊的情況下，市政債券違約率將急劇飆升。還有一些分析人士認為，如果作為市政債券發行人的美國地方政府密集出現破產的話，市政債券市場將掀起大規模違約潮。

　　假如上述情況真的出現，美國聯邦政府應該不會坐視不管，但是否出手相助則成了難題。

　　“股神”巴菲特表示，美國聯邦政府開先例砸下7000億美元救助金融機構和汽車商后，恐難對面臨違約風險而尋求聯邦援助的州政府說不。

　　但MMA總經理Fabian指出，債券持有人不應仰賴聯邦政府對州政府伸出援手。一旦他們這么做，將造成龐大的道德風險。倘若聯邦政府馳援危機不亞于希臘等國的加利福尼亞州，其它州也會跟進要求聯邦政府提供援助。

　　另外，Fabian表示，州政府固然有嚴重的預算問題，但距離還不出錢還有一段距離。從債券持有人的角度看，只有很小的違約風險。州政府已針對債券持有人的權益，采取諸多等積極的措施。本報記者 滕瑾