27日上證指數(shù)在一度下跌1.7%的情況下最終上漲1.15%。對于此次先抑后揚的反彈，樂觀者認為，這意味著市場底部的形成。也有市場人士認為，在國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期強烈與全球經(jīng)濟下行風險較大的預(yù)期下，A股可能“上不去下不來”。

　　重陽資產(chǎn)投資總監(jiān)李旭利認為，“下不來”就是個好消息。“A股再向下的風險已經(jīng)非常小，即使震蕩還會繼續(xù)，也是相對安全的。”

　　政策收緊預(yù)期強烈

　　市場人士認為，26日國家稅務(wù)總局宣布的加大土地增值稅清算力度的消息加劇了房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)從緊的擔憂。這份通知是房地產(chǎn)調(diào)控政策的進一步細化，將和土地、信貸等方面的政策措施一起，形成房地產(chǎn)調(diào)控的“組合拳”。受此影響，上證綜指27日低開后繼續(xù)下探，跌破2600點，最低探至2583.55點。

　　“這份通知是調(diào)控繼續(xù)的一個信號。”一位券商研究員說，上個周末，市場傳聞房地產(chǎn)調(diào)控將逐漸放緩。但目前看來，調(diào)控并不會就此結(jié)束，嚴厲政策繼續(xù)出臺的可能性依然存在。目前，各主要城市住宅成交量無論環(huán)比還是同比均出現(xiàn)大幅萎縮，但房價并沒有出現(xiàn)大幅回落，樓市步入僵局。如果此時放松政策，房價有可能陷入新一輪上漲。

　　上述研究員還認為，目前房產(chǎn)稅推出的可能性不大，但各地可以通過嚴格執(zhí)行土地增值稅清算的辦法達到房地產(chǎn)調(diào)控的目標。而且，“在沒有看到房地產(chǎn)價格有明顯下滑的信號之前，調(diào)控會一直繼續(xù)。”

　　但一位上海私募人士告訴中國證券報記者：“該出的政策都出了，能預(yù)料的壞趨勢都預(yù)料到了，向下的風險很小了。”他說，27日的大陽線這么漂亮，就是市場信心的體現(xiàn)。

　　李旭利也認為，“向上的空間不好說，但肯定下不來了，這就是個好消息。”

　　擔憂歐債危機惡化

　　除了受制于國內(nèi)政策收緊預(yù)期外，A股也面臨歐債危機的影響。如果歐債危機惡化，全球經(jīng)濟復(fù)蘇將受到阻礙，中國出口將受到影響。

　　上周末，一家名為CajaSur的西班牙儲蓄銀行被西班牙央行接管，前者的貸款余額是130億歐元，資產(chǎn)規(guī)模在西班牙金融體系總資產(chǎn)中占比0.6%。快速增長的不良房地產(chǎn)貸款顯著破壞了該行的償債能力。

　　分析人士認為，多家小型儲蓄銀行的危機或暗示歐債危機已不僅僅只是國家主權(quán)債務(wù)的問題。“這是主權(quán)債務(wù)危機從公共領(lǐng)域擴散至民間領(lǐng)域的一個跡象。”芝加哥IG市場的高級市場分析師庫克·丹表示，“此舉進一步凸顯歐洲銀行業(yè)的風險，歐洲很多地區(qū)金融企業(yè)面臨的流動性問題足以令經(jīng)濟增長放緩腳步。”

　　此外，歐洲銀行間同業(yè)拆借率上升進一步顯示銀行體系面臨的流動性短缺風險。3個月期美元倫敦銀行間同業(yè)拆借率(Libor)在24日升至0.51%，觸及10個月來新高。

　　銀行的潛在危機影響了市場對于歐洲經(jīng)濟下滑的擔憂。根據(jù)經(jīng)合組織發(fā)布的最新全球經(jīng)濟展望，由于經(jīng)濟體內(nèi)部存在大幅的削減支出、過重的稅負、不斷上升的失業(yè)率以及信貸短缺造成的過多負債，銀行脆弱易被沖擊，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇步伐有不確定性。

　　“希臘的問題只涉及幾個歐洲小國，但是一旦銀行出了問題，整個歐洲經(jīng)濟都有風險，這種風險對于正在復(fù)蘇的中國出口傷害很大。”上述券商研究員說。（陳光）