1月28日，雖然滬指一度突破3000點，但最終上行乏力，收于2994點。機構分析表示，市場目前對后續政策面仍然心存擔憂，觀望氣氛濃厚，未來一段時間內整個大盤仍然存在較大不確定性，而真正底部的形成則需要三方面條件的配備。

　　3000點成心理關口

　　28日收盤后，多家機構在接受記者采訪時表示，從最近的市場表現來看，盡管股指期貨和融資融券等政策的推出，理應令市場風格向大盤股轉換，從而推動股指上行，但新股持續批量發行、加息、信貸或將緊縮等政策預期卻令市場資金面承壓，游資更傾向于把握題材股的短線機會，缺乏足夠資金支持大盤股，滬指終在3000點左右躑躅難前。

　　“3000點附近在監管層眼中應是一個較為敏感的關口，這是政府的一個心理價位。但當通脹來臨需要收縮流動性，開始加息時，投資者的夢就會破滅。”國際投行資深分析師謝國忠表示。

　　謝國忠說，中國的股市和信貸投放是水漲船高的關系。如果沒有充足地放貸，股市便無法大漲。從去年開始銀行已經在貨幣政策上進行微調，但是還沒有真正開始收緊流動性。從監管角度分析，政府有一個矛盾心態，即當股指漲起來時不希望繼續大漲，但又不敢任其大幅下跌，造成負面后果。

　　國元證券康洪濤表示，從政策面看，3000點是一重要的心理界點———若是大盤長期在3000點之下運行，巨大的融資任務將無法實現，去年新股開閘的點位就在2800點一線。而且市場也不可能長期徘徊在3000點，畢竟今年需要從市場中融資的規模遠遠大于去年。

　　另有分析人士認為，3000點對應的整個靜態市盈率只有26倍，在經濟復蘇的大前提下，該點位動態估值不過18倍左右，具有很強的投資價值。但目前市場信心受制約，所以投資者可能在3000點上下要繼續猶豫一番。

　　底部出現的三個條件

　　對于跌破3000點后的股指走向，國泰君安首席經濟學家李迅雷表示，目前宏觀經濟政策存在一定的不確定性，加息、上調存款準備金率等預期，對市場造成了負面影響。“不過也不必太悲觀。”李迅雷認為，今年國內經濟依然會保持一個較好的增速，預計今年增速會保持在9%的水平。

　　李迅雷說，從技術層面上看，目前可以加息但短期內不可能加，至少在兩會前不會加息。同時他認為下一步也有可能不加息。他分析說，目前國家在收緊信貸，但按以往的慣例，今年1月信貸投放可能突破2萬億元，今年國家定的整體信貸規模是7 .5萬億元，但極可能會突破這個規模。在控制房價方面，分軟著陸和硬著陸兩種方法，如果政策來得猛，讓房市硬著陸，對經濟負面作用太大，經濟有可能因此進入一個下降的周期，而這種可能性較小。他認為，目前的政策調整，管理層也在看這些政策對經濟運行的實際效果，如果對經濟增長造成較大不利影響，下一步可能不加息。他同時認為，目前的不確定可能對股市形成更多負面影響，大盤有進一步下跌的可能。

　　知名財經評論員皮海洲目前對股市走勢也顯得較為悲觀。他在接受記者采訪時表示，目前消息面和技術面都不理想，大盤跌破3000點，下一步下跌的點位直接看齊2009年11月2日的2923點。他認為，今年銀行方面政策調整來得比預期的更早也更猛，此前市場普遍認為下一步大調整至少在一季度之后，目前看來提前來臨。他認為，在本次大跌之后，存在小幅反彈的機會，這應是減倉的機會。他認為，下一步市場整體走勢還要看加息在什么時候確定，在消息確定前，整個大盤都存在較大的不確定性，難有大的反彈機會。

　　對于投資者頗為關注的市場底部，機構認為需要出現三個條件，才是這輪下跌的末梢。第一，通脹擔憂逐步強化，但調控政策仍若隱若現，市場很可能是通過大幅下跌來消化，底部區域落在2800至3000點；第二，加息預期兌現，未來兩到三個月內貨幣政策進入穩定期，加息之日便是底部之時；第三，通脹沒有市場預期高，貨幣政策收縮擔憂減弱，市場在振蕩中企穩。

　　短期操作上需謹慎

　　對于后市操作，機構總體認為，股指經歷過調整后，具備一定的反彈動能，后市股指有逐步走高的條件，不過市場信心的恢復并非能一蹴而就，因此短期操作上仍需以謹慎為主，適當控制好倉位，靜待大盤的企穩。

　　廣發證券認為，股指近一周多時間來呈單邊下跌的走勢，預期中的反彈化為烏有，股指的下挫看似流動性收緊造成的，實質是對2009年主題投資泛濫，透支了復蘇預期的必然表現，新股超高市盈率發行、新基金扎堆發售、基金長期高倉位、題材概念滿天飛，無一不是市場見頂的標志。

　　渤海證券等機構表示，在震蕩市場中，投資者除了有效控制倉位以規避風險外，由確定性入手選擇標的是投資的關鍵所在。2010年政策的指向性作用不可忽視，因此投資者應基于政策扶持和通脹走向的確定性選擇相應的投資品種。

　　機構分析表示，目前政策題材主要包括以下三個方面：其一，一號文件出臺預期下，受益于良種補貼、農機具購置補貼和農資綜合補貼等的育種類、農機具及化肥農藥類上市公司；其二，考慮到“重慶兩江新區”批復在即，該區域內的上市公司有望成為短期內的投資熱點；其三，考慮到融資融券及股指期貨業務推進的加速及藍籌股較低的估值水平，建議投資者繼續關注銀行等藍籌板塊的投資機會。而考慮到1月份PPI增速將上穿C PI，受益于此的有色金屬和化工等中上游行業將值得關注。(方家喜)