羅杰斯的話是要對照起來聽的。

　　羅杰斯最近說：“擔憂通貨膨脹，暫時不買中國股票”。有媒體標題將之簡要概括為“暫不買A股”。其實，羅杰斯這次倒是一開始就說了大實話。他說，他買的中國股票是指H股、紅籌股、B股、S股和在美國上市的存托憑證，從來沒買過A股。

　　也難怪國人會產(chǎn)生張冠李戴的錯覺，近幾年來，羅杰斯總在用“現(xiàn)身說法”的方式說自己如何如何看好中國股票時，常常忘了說明他所買入或持有的究竟是何種類型的中國股票，這使不明內(nèi)情的人們以為他所說的中國股票就是指的A股。一時間，作為量子基金之父索羅斯曾經(jīng)的合作伙伴，羅杰斯對中國股票的抬舉，不僅博得了中國投資者的廣泛好感，而且，他的看法也在一定程度上成了相當一部分人心目中的風向標。來歷不明的羅杰斯買入或建議買入的A股名單，甚至常常成為坊間熱炒的神秘題材。

　　筆者早在2007年就曾不止一次質(zhì)疑過羅杰斯買賣A股的現(xiàn)身說法。理由如下：一、據(jù)媒體報道，羅杰斯除曾以旅游者身份或以女兒的身份開過B股賬戶外，從未有開設(shè)A股賬戶的說法；二、羅杰斯及其所設(shè)立的基金至今未獲得中國官方認可的QFII資格，也從未有過同任何國內(nèi)機構(gòu)建立某種合作關(guān)系的信息；三、盡管羅杰斯本人不僅說過要抄底中國股市，而且也曾說過已買入大量A股，送給女兒當生日禮物，但迄今為止，羅杰斯所說的中國股票，如果說是A股，都可能有疑問；相反，如果只是H股、紅籌股、B股、S股或境外上市的存托憑證，就沒有問題了。例如，2007年1月，他說買入的中國國航已有6個月至1年甚至更長時間，而國航A股2006年8月才在上海上市，從持有時間看，羅杰斯所買入的，只能是2004年12月就在香港上市的國航H股。

　　由于上述問題的存在，有個問題始終是需要先小心辨別的，那就是他究竟是作為資深場外指導者的客觀指點，還是成功人士的現(xiàn)身說法？可惜，由于羅杰斯常常在有意無意間混淆了兩者間的界限，這就使得其言論之可靠價值或可信性，顯得格外的撲朔迷離。

　　羅杰斯最近在第二屆中國國際金融服務(wù)貿(mào)易洽談會論壇表示，在過去10個月，A股已翻了一倍，而9至11月市場將有不利的變化，因此，他個人不會買入，但也不會拋出股票。對此，不能不問的是，他究竟是因為尚未具備A股開戶資格而不會買入A股，還是因為嫌A股現(xiàn)在太貴或比H股、B股貴而不買A股呢？如果只是因為前者的原因，那么，羅杰斯這一觀點的價值顯然就應(yīng)另當別論。無法買入A股，也就談不上會不會買入A股。而不會買入A股，當然也就談不上拋不拋出股票。

　　也許，如果撇開可疑的現(xiàn)身說法，羅杰斯的建議本來也不妨當作有意義的場外指導。可問題是，當羅杰斯越來越像個信口開河的股評人時，不免也就會犯上說得多也變得快的通病。別看羅杰斯現(xiàn)在口口聲聲地說A股太貴，對照其此前的言論，所謂貴不貴就像他對“泡沫”不“泡沫”，或者“通脹”不“通脹”的評判一樣，并沒有一定標準。 2007年9月，當上證綜指躍上5300多點，即將向6124點的歷史高地沖刺時，曾用非常形象的語言說過中國股市的“香檳泡沫”的羅杰斯卻改了口，不僅表示“中國股市還處在泡沫形成初期”，其后，還不止一次地表示看好中國股市。 2008年7月，他在海南三亞接受媒體專訪時表示，中國經(jīng)濟基本面非常強大，可隨時放心買入A股。你們不必擔心通脹問題。但羅杰斯卻一次又一次看走了眼。中國股市不僅從2007年10月起一路跌到了2008年10月，而正當羅杰斯開始不再看好時，股指又開始一路回升。盡管目前中國的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)不僅沒有顯示通脹預期，按照發(fā)改委和統(tǒng)計局有關(guān)負責人的說法反而不無通縮之虞，但羅杰斯卻反而大談他對中國的通脹之憂。羅杰斯變來變?nèi)サ恼f法究竟哪個有道理，只能由時間來驗證。

　　據(jù)羅杰斯自己說，他對中國股市情況并不很清楚，更不關(guān)心短期走勢。也就是說，作為國際著名投資大師，與其說他是選股炒股高手，不如說他更是深謀遠慮的長期投資者。羅杰斯善于以商品期貨的視點分析和看待股市，這不僅與金融危機背景下商品期貨的歷史地位和作用所發(fā)生的變化有關(guān)，而且也許同羅杰斯及其基金近幾年更多關(guān)注商品期貨有關(guān)。不了解他的這個特點的人，如果把這位曾經(jīng)的對沖基金明星當成點石成金的股市短線高手盲目崇拜，難免發(fā)生張冠李戴的錯誤。當然，嚴格地說，羅杰斯對此也應(yīng)負有一定責任。既然自己無意具體地關(guān)注中國股市的短線行情，理當盡可能避免對一些具體買入時機和買入對象說三道四才是，否則，豈不誤人誤己？

　　在這商品期貨越來越金融化的時代，羅杰斯對于商品期貨卓然不群的大局感，可能遠比他對股市微觀走勢的感覺更準確，也更為難能可貴。應(yīng)該說，羅杰斯在投資領(lǐng)域里的很多觀點還是很有價值的，當然也包括他對股市投資的某些策略性建議。但在聽羅杰斯談中國股票的買賣建議時，千萬不能當作外國股神的“現(xiàn)身說法”。(黃湘源)