A股市場連續(xù)5個月大幅上漲，在基金經(jīng)理看來，6月份市場注定不會平靜。雖然短期回調(diào)壓力有所增加，但卻是有近憂而無遠慮。值得注意的是，部分基金經(jīng)理已將A股市場此輪大級別的上漲定義為“牛市第一階段”。

　　“牛市論”再起

　　接受采訪的多數(shù)基金經(jīng)理表示，市場內(nèi)在調(diào)整動力增強，大盤或許將進入高位休整期，但對于A股市場長期走勢而言，基金經(jīng)理則顯得相當(dāng)樂觀。

　　上海一合資基金公司基金經(jīng)理表示，國家對經(jīng)濟刺激的力度正在減弱，而各行業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力開始逐步顯現(xiàn)，市場走勢存在回調(diào)壓力，但中長期對中國經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期不會改變，目前已進入牛市第一階段。

　　華安基金認(rèn)為，短期來看，市場正處于由流動性和政策推動轉(zhuǎn)向基本面推動的過渡時期，業(yè)績與估值的暫時偏離以及政策效應(yīng)的衰減，都可能加劇大盤的階段性波動并帶來一定幅度的調(diào)整，市場格局也將由前期的單邊走高轉(zhuǎn)為寬幅震蕩，但基于寬裕流動性這一核心支持因素的存在，大盤調(diào)整的時間和空間都比較有限。

　　國聯(lián)安基金副投資總監(jiān)馮天戈表示，雖然市場短期將面臨調(diào)整壓力，但從戰(zhàn)略角度看仍要堅持做多。馮天戈指出，從宏觀經(jīng)濟層面看，中國經(jīng)濟正呈現(xiàn)逐季走高的態(tài)勢。就上半年而言，宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的環(huán)比改善無疑是經(jīng)濟層面的最大亮點。而接下來的下半年，微觀企業(yè)層面數(shù)據(jù)的改善將可能成為新的亮點。

　　資源品價格緣何飆升

　　市場上漲力度與熱度顯然超越多數(shù)投資者預(yù)期，房地產(chǎn)市場全面回暖，資源類股價格飆升成為市場關(guān)注的焦點。

　　國聯(lián)安債券型基金經(jīng)理馮俊認(rèn)為，全球性流動性充裕、石油價格上漲、美元貶值以及投資者對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期成為助推資源品價格飆升的主要因素。

　　馮俊表示，全球性流動性泛濫強化了人們對經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的預(yù)期，進而形成正反饋推動資源品價格上漲。此外，石油作為PPI和CPI的重要組成因素，石油價格上漲則會拉高CPI和PPI，而石油還構(gòu)成了煤炭、有色等資源品生產(chǎn)的燃料要素，石油價格上漲，美元貶值則進一步推高了資源品的價格。

　　上海一合資基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，大宗商品價格上升會進一步強化通脹預(yù)期，而隨著通脹預(yù)期的進一步強化和物價指數(shù)的見底回升，投資者將進一步調(diào)整資產(chǎn)配置，降低存款尤其是定期存款的配置，并增加股票等風(fēng)險資產(chǎn)配置。

　　考驗經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期

　　“顯然，目前市場的估值已經(jīng)隱含了經(jīng)濟‘V’型反轉(zhuǎn)的預(yù)期，然而快速復(fù)蘇不可實現(xiàn)，但全球經(jīng)濟見底是大概率事件，判斷下半年的經(jīng)濟運行狀況還需要等待數(shù)據(jù)，如果能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)蘇，年底上證指數(shù)有可能高于目前水平。”上述合資基金公司基金經(jīng)理表示。

　　保德信國際投資顧問公司執(zhí)行董事John Praveen認(rèn)為，未來全球股市出現(xiàn)“V”型反彈的幾率很高。盡管美國、歐洲、日本和許多新興經(jīng)濟體在第一季度仍處于嚴(yán)重衰退狀態(tài)，但4月份以來，主要經(jīng)濟指標(biāo)、企業(yè)和消費者信心指數(shù)以及實際的經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)均顯現(xiàn)出改善跡象，GDP在第二季度的下降幅度已有所減緩。

　　長信基金固定收益部總監(jiān)李小羽表示，“全球經(jīng)濟基本見底，從各項指標(biāo)來看，全球經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但要恢復(fù)到相對較快的增長期還需要一段時間，中國經(jīng)濟的復(fù)蘇步伐則會領(lǐng)先一步。”(吳曉婧)