盡管11月底之前將出臺電價調整方案，但分析人士擔心日漸臨近的通脹帶來煤炭價格上漲，從而導致電力行業成本上漲。電價上調往往滯后，將要調整的電價就是對前期的補償，因此，通脹往往會傷害電力行業。

　　煤價影響成本

　　受通脹預期影響，目前國際煤價已經初現上漲勢頭。根據GlobalCoal報價，截至11月6日，澳大利亞紐卡斯爾港現貨價達到75.8美元/噸，延續了最近兩個月來的上升走勢，比9月10日的66.4美元/噸增長14%。國際煤價的上漲將對國內煤價產生聯動效應。

　　反觀國內的煤炭供求，今年上半年國內煤價整體較平穩，自8月中旬以來，秦皇島煤價開始緩慢上漲，盡管近期庫存也大量提升，但價格也在提升，最近一周，港口各煤種價格還是每噸分別上漲了10-20元不等。

　　中電聯統計信息部主任薛靜表示，目前中部地區的煤價已經顯露上漲端倪，隨著四季度供暖高峰的到來，煤價可能有一定幅度的上漲。

　　國泰君安研究員王威認為，通貨膨脹預期和國內煤炭供求狀況將共同影響煤價走勢，隨著內蒙古地區煤炭運力的逐漸解決和山西煤礦整合初步完成，明年煤炭的供應可能會比較充足，對煤價的上漲會有對沖作用，預期明年可能會出現溫和通脹，煤價呈現小幅上漲。

　　長城證券研究員張霖認為，整體而言，通脹背景會對電力行業有負面影響，煤價漲價，進一步降低火電企業的點火價差，收窄火電行業盈利空間。同時，電力子行業的盈利能力也將出現分化，煤價上漲對火電形成巨大的成本壓力，而水電基本不會受到通貨膨脹的影響。

　　王威表示，尤其在通貨膨脹上半場，電力行業可能受沖擊最大，就像2007年下半年到2008年，煤價快速攀升，而電價的上調因CPI高漲而受到抑制，上調存在顯著的滯后性，而在通脹的下半場，煤價緩慢回歸，電價調整也逐漸到位，電力行業進入復蘇期。

　　電價機制理順尚待時日

　　此次市場預期的電價調整有望于11月底前變成現實。主要包括銷售電價的理順和上網電價的結構性調整兩方面，其中東部沿海部分省份的上網電價可能小幅下調，而中西部部分省份的電價小幅上調。

　　分析人士認為，此次調價，主要是理順2008年兩次調價的不完善之處，由于各地煤價漲幅和降幅差異較大，因此2008年的“齊步走”式調價需要來一次“局部微調”才能基本均衡，但此次調價并非為以后的通貨膨脹做準備。

　　據了解，前三季度東部地區的電力企業盈利能力恢復較快，而中西部和東北地區的部分電力企業仍未能扭虧，此次上網電價的“東降西升”正是為了避免這種“貧富不均”的現狀繼續惡化。

　　消息人士透露，一份涉及發電、輸配電及新能源發電等全方位的電價改革方案有望與電價調整方案一同出臺。此次電價改革方案的大方向是市場化，將很大程度上改變目前電價由政府控制的現狀。

　　但也有分析人士表示，畢竟電價改革的推進日程是漸進性的，因此市場化的電價形成機制何時能落實還取決于政府的推進決心。如果明年出現強烈的通貨膨脹，預期電力行業還是很難獲得上游成本迅速往電價端傳導，今年電力行業盈利能力的整體復蘇能否持續屆時還面臨一定的挑戰。(邢佰英)