龔方雄　摩根大通亞洲區(qū)董事總經(jīng)理、研究部主管及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)師，擁有美國(guó)沃頓商學(xué)院金融經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。

　　在投資者疑惑“2700點(diǎn)以上，該向前走還是向后撤”時(shí)，摩根大通亞洲區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄在廣州拋出“牛市初期論”，而上周A股市場(chǎng)拉出的五根陽(yáng)線證明了他的觀點(diǎn)，上周六龔方雄在深圳講演時(shí)仍然認(rèn)為，市場(chǎng)不會(huì)深度調(diào)整，投資者逢低吸入仍是最理性的選擇。

　　深度調(diào)整最多300點(diǎn)

　　上周上證綜指再創(chuàng)新高，龔方雄認(rèn)為，深調(diào)的空間最多300點(diǎn)。“大批資金在2500、2600點(diǎn)建倉(cāng)，其他早進(jìn)入的籌碼早就被洗掉了，這一波行情成交量這么大，怎么可能出現(xiàn)深調(diào)，尤其是在基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的情況下？”他認(rèn)為，做投資一定要順勢(shì)而為，基本層面在好轉(zhuǎn)的過(guò)程中，任何市場(chǎng)調(diào)整都是技術(shù)性的調(diào)整。

　　龔方雄認(rèn)為，這一波行情中，企業(yè)家的觸覺(jué)反而是最不靈敏的，而分析師的盈利預(yù)測(cè)也會(huì)稍微滯后市場(chǎng)，但金融市場(chǎng)的反應(yīng)則跑在前面。自熊市到牛市轉(zhuǎn)換，分析師才開(kāi)始提升盈利預(yù)期。他表示，上調(diào)盈利預(yù)期的過(guò)程才剛剛開(kāi)始，這就是助推市場(chǎng)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力。

　　“5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比預(yù)期好，我們覺(jué)得6月份、7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也會(huì)比預(yù)期好。”他認(rèn)為，每一次宏觀數(shù)據(jù)出來(lái)分析師都要慢慢改變行為，當(dāng)宏觀數(shù)據(jù)開(kāi)始向好時(shí)，分析師才通過(guò)宏觀數(shù)據(jù)推斷行業(yè)和企業(yè)的盈利預(yù)期。”

　　出口不會(huì)一直下滑

　　“1999年經(jīng)濟(jì)刺激措施出盡之后出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)疲軟，我認(rèn)為不可能重演。”龔方雄認(rèn)為，出口及房地產(chǎn)這兩個(gè)拉動(dòng)因素都是1999年所沒(méi)有的。他認(rèn)為，出口不可能一直保持20%的降速。“從5月份中國(guó)的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、出口訂單指數(shù)第一次高于50看，表明我們的出口訂單環(huán)比計(jì)算在改善、在增長(zhǎng)，出口形勢(shì)均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。”

　　另一方面，房地產(chǎn)、汽車(chē)的拉動(dòng)作用“不會(huì)持續(xù)5個(gè)月，而將是5年”，龔方雄認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年會(huì)比今年好最重要的原因之一是全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和復(fù)蘇，若全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇晚于預(yù)期，靠汽車(chē)、房地產(chǎn)兩大板塊的拉動(dòng)，中國(guó)明年8%左右的增長(zhǎng)仍然沒(méi)有問(wèn)題。(記者 江沂)