全國政協(xié)委員、中國證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖9日在接受媒體采訪時(shí)說，發(fā)行體制改革是今年資本市場發(fā)展改革的重頭戲，具體方案正在研究當(dāng)中，要先完善發(fā)行體制，再適時(shí)重啟IPO。

　　股票定價(jià)進(jìn)一步市場化　有望取消窗口指導(dǎo)

　　在介紹發(fā)行體制改革的總體思路時(shí)，朱從玖說，證監(jiān)會(huì)聽取了各方意見，看到一些最迫切需要改進(jìn)或改革的問題。經(jīng)綜合考慮，現(xiàn)行股票發(fā)行體制改革的思路體現(xiàn)在股票定價(jià)進(jìn)一步市場化、強(qiáng)化買方約束力、兼顧各方利益等三個(gè)方面。

　　朱從玖說，在發(fā)行體制的演進(jìn)中，我國股票已經(jīng)建立了較為市場化的發(fā)行機(jī)制，包括詢價(jià)制和保薦制，但隨著市場的發(fā)展又顯不足。“我們畢竟還有一些窗口指導(dǎo)等帶有管制色彩的內(nèi)容在里面，進(jìn)一步市場化的定價(jià)機(jī)制會(huì)對(duì)發(fā)行人、投資人、承銷商產(chǎn)生很嚴(yán)格的約束作用。”

　　針對(duì)記者提出的這是否意味著會(huì)取消窗口指導(dǎo)問題時(shí)，朱從玖說，所謂定價(jià)進(jìn)一步市場化，就是弱化行政約束，實(shí)際上要對(duì)窗口指導(dǎo)進(jìn)行重新考慮。另外，他還透露，可能將把投資者的報(bào)價(jià)與申購價(jià)格掛起鉤來，讓市場主體真正擔(dān)負(fù)起責(zé)任，形成市場主體之間的博弈。

　　朱從玖介紹說，這次發(fā)行體制改革，證監(jiān)會(huì)希望能夠強(qiáng)化買方的約束力，因?yàn)槎▋r(jià)的進(jìn)一步市場化需要有一個(gè)比較強(qiáng)的買方約束力相匹配，這對(duì)發(fā)行市場會(huì)是一個(gè)有效的制衡。

　　針對(duì)各方不同的利益訴求，朱從玖說，此次發(fā)行體制改革將在風(fēng)險(xiǎn)明晰的情況下兼顧各方利益，尤其是小投資人的利益。一方面，要看到新股可能在上市后跌破發(fā)行價(jià)，打新股存在一定風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，從較長時(shí)期來看，新股發(fā)行價(jià)格相比較上市價(jià)格會(huì)有一個(gè)折扣，會(huì)低于二級(jí)市場的價(jià)格，新股申購盈利的可能性總體較大。

　　先完善發(fā)行體制　再適時(shí)啟動(dòng)IPO

　　此前，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，IPO何時(shí)重啟與新股發(fā)行制度密切相關(guān)。有記者問，這是否意味著發(fā)行體制改革實(shí)施之前IPO不會(huì)重啟，朱從玖回答說：“要先完善體制，再適時(shí)啟動(dòng)IPO。”

　　去年以來，證監(jiān)會(huì)根據(jù)市場情況對(duì)發(fā)行節(jié)奏進(jìn)行了控制，而關(guān)于發(fā)行節(jié)奏是應(yīng)該由監(jiān)管層掌握還是交由市場決定也存在不同看法。對(duì)此，朱從玖解釋說，理想狀態(tài)是交給市場決定，完全由市場做出判斷，但市場并不總是有效的，在出現(xiàn)危機(jī)的情況下，政府有責(zé)任維持市場秩序，在市場和政府的作用之間存在一些平衡點(diǎn)。

　　關(guān)于重啟IPO需要具備什么樣的市場條件，朱從玖表示，要綜合各方看法對(duì)市場信心進(jìn)行分析，必須把短期的困難和長期的前景結(jié)合起來，并考慮發(fā)行人、承銷商和投資人的意愿。

　　朱從玖同時(shí)透露，正在進(jìn)行的發(fā)行體制改革也將適用于創(chuàng)業(yè)板。

　　把握好發(fā)行體制改革與穩(wěn)定市場的關(guān)系

　　有記者問，如何把當(dāng)前進(jìn)行的發(fā)行體制改革與穩(wěn)定市場的舉措相協(xié)調(diào)？朱從玖回答說，資本市場的改革、發(fā)展和穩(wěn)定要三者并舉，三者兼顧。

　　朱從玖說，證監(jiān)會(huì)近期所采取的措施，包括股票發(fā)行體制改革，都是立足于近期有利于提振市場信心、遠(yuǎn)期有利于市場制度建設(shè)的宗旨。他認(rèn)為，這些舉措的推出要尊重市場規(guī)律，密切關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況與股票市場的關(guān)系要有合理的預(yù)期，然后審慎關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)，從而形成穩(wěn)定的心態(tài)來應(yīng)對(duì)市場發(fā)展中遇到的情況。

　　他說，短期來看，要理性關(guān)注市場的波動(dòng)；長期來看，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)和資本市場都要樹立堅(jiān)定的信心。(記者趙曉輝、陶俊潔、毛曉梅)