在利空數(shù)據(jù)接連發(fā)布之際，市場卻在利好政策預(yù)期下表現(xiàn)出少見的強勢，特別是金融板塊的啟動使得市場具備了繼續(xù)走高的動力。不過，考慮到基本面嚴(yán)峻的形勢，完全基于政策博弈的行情上升空間畢竟有限，大盤很可能在2200點面臨震蕩壓力。

　　利空數(shù)據(jù)不敵利好預(yù)期

　　11月的宏觀數(shù)據(jù)自昨日起開始公布。率先披露的PPI同比漲幅僅為2%，創(chuàng)出2006年5月以來新低，遠(yuǎn)低于此前業(yè)內(nèi)預(yù)測中值4.4%。此外，11月外商投資實際使用金額下降36.52%，外貿(mào)吞吐量出現(xiàn)負(fù)增長，11月出口負(fù)增長，種種數(shù)據(jù)均反映出外部經(jīng)濟惡化的跡象。可以預(yù)計，接下來數(shù)據(jù)顯然也無法讓人樂觀，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，工業(yè)增加值增速可能繼續(xù)下滑至5%左右。

　　部分宏觀數(shù)據(jù)所顯示出來的不利形勢，確實超出多數(shù)投資者的預(yù)期，但從目前的市場走勢來看，宏觀數(shù)據(jù)帶來的拋壓并沒有妨礙投資者的做多熱情。換一個角度來看，宏觀數(shù)據(jù)越是惡化，政府出臺超預(yù)期利好的可能性更大，這似乎正是目前主流資金的心態(tài)。

　　穩(wěn)定經(jīng)濟、穩(wěn)定就業(yè)已成為政府的頭等大事，在中央經(jīng)濟工作會議結(jié)束之后，各部委各地區(qū)勢必積極籌劃相關(guān)政策的出臺與落實。上周國務(wù)院常務(wù)會議從金融角度出臺了九項措施，其中提及的并購貸款就于昨日推出，可見相關(guān)部門的行動十分迅速。可以預(yù)期，圍繞九條政策所涉及的“穩(wěn)定股票市場運行，發(fā)展房地產(chǎn)信托投資基金、股權(quán)投資基金，規(guī)范民間融資”等部署，后續(xù)的利好政策依然值得期待。

　　震蕩走高仍有余力

　　在昨日的先抑后揚行情中，金融板塊起到了十分積極的作用，申萬金融服務(wù)行業(yè)指數(shù)以5.63%的漲幅名列行業(yè)漲幅榜首。值得注意的是，這是最后一個在本月突破11月高點的行業(yè)指數(shù)。由于有并購貸款、以及預(yù)期中的營業(yè)稅下調(diào)等利好支持，金融板塊最終也成為行情的推動力。

　　從熱點來看，除銀行板塊之外，有望受益于利好政策的旅游、食品飲料等消費類板塊和電信投資板塊，以及可能受金融創(chuàng)新政策刺激的券商板塊有望間隙性活躍。總體而言，考慮到金融板塊較大的市值權(quán)重，以及主流機構(gòu)短線做多的態(tài)勢，市場繼續(xù)震蕩走高的可能性較大。

　　不過，投資者也應(yīng)謹(jǐn)慎地看到，主流機構(gòu)對明年經(jīng)濟形勢的悲觀預(yù)期并沒有顯著改變，近期做多不過是借助政策面的暖風(fēng)展開的階段性炒作而已，前期已經(jīng)充分炒作的建材、建筑、鋼鐵等投資相關(guān)板塊能否再度上行讓人生疑。特別是，隨著題材股估值的回升，大小非減持因素對市場的壓制作用也會再度顯現(xiàn)。我們預(yù)計，大盤在2200點附近依然會面臨震蕩壓力，投資者須回避過度炒作的板塊。　(國都證券 張翔)