2011年宏觀經(jīng)濟(jì)及政策前瞻：最緊迫的和最重要的(4)

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)六大“兩難”

　　管理通脹預(yù)期、防止資產(chǎn)價(jià)格泡沫與保持經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的兩難。

　　2008年宏觀經(jīng)濟(jì)急劇下降導(dǎo)致了2009年超寬松的貨幣政策,由此釋放的巨額流動(dòng)性在刺激經(jīng)濟(jì)回升的同時(shí),也推高了房屋、股市價(jià)格,進(jìn)一步演變?yōu)?010年的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲和目前的通脹走高。

　　目前央行已經(jīng)采取了連續(xù)的緊縮措施來(lái)控制物價(jià),但是過(guò)分緊縮貨幣政策(包括提高利率和控制貸款額度)可能使經(jīng)濟(jì)增速下滑,在建項(xiàng)目無(wú)法完成,銀行壞賬增加,從而為未來(lái)的金融危機(jī)埋下種子。

　　財(cái)政擴(kuò)張、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度兩難。

　　2008年11月的“四萬(wàn)億”政策止住了宏觀經(jīng)濟(jì)直線下滑,但是也阻礙了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。2009年國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要依靠政府投資推動(dòng),相對(duì)于私人投資,政府投資效率更低。

　　由財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致的稅收和政府債務(wù)增加會(huì)使居民的終身財(cái)富下降,從而對(duì)私人的消費(fèi)和投資支出產(chǎn)生擠出效應(yīng)。2008年底通貨緊縮時(shí)期,貨幣政策基本處于名義利率為零的狀況,那時(shí)公共支出對(duì)于消費(fèi)和投資的擠出效應(yīng)很弱。但是在目前的通脹環(huán)境下,擠出效應(yīng)會(huì)降低財(cái)政支出乘數(shù),不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　匯率升值與增加就業(yè)、保持工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的兩難。

　　隨著出口部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)力的提高,人民幣升值是大勢(shì)所趨。但是升值會(huì)對(duì)出口工業(yè)產(chǎn)生殺傷力,由此導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性失業(yè)可能會(huì)影響社會(huì)穩(wěn)定。另一方面,在升值滯后的情況下,外匯占款增多,熱錢(qián)涌入,這會(huì)造成國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的暴漲暴跌。在貨幣緊縮不力的情況下,會(huì)導(dǎo)致高通脹。

　　無(wú)論貨幣對(duì)內(nèi)升值還是對(duì)外升值,其結(jié)果都是生產(chǎn)成本上升,國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力下降。

　　收入分配、擴(kuò)大內(nèi)需與提高經(jīng)濟(jì)效率的兩難。

　　中國(guó)收入分配不公已是不爭(zhēng)的事實(shí),而財(cái)富分配的差距也在拉大。每一次資產(chǎn)價(jià)格的暴漲暴跌,都會(huì)導(dǎo)致財(cái)富向少數(shù)人手中轉(zhuǎn)移。在金融體系發(fā)展滯后的情況下,財(cái)富和收入不均會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)不足、儲(chǔ)蓄過(guò)度,內(nèi)部需求不足使經(jīng)濟(jì)不得不依賴外部需求實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。而通過(guò)稅收等措施改善國(guó)民收入分配,不僅會(huì)受到既得利益集團(tuán)的阻礙,還可能出現(xiàn)激勵(lì)不足、損害經(jīng)濟(jì)效率的問(wèn)題。

　　結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排與穩(wěn)定通脹的兩難。

　　節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能等結(jié)構(gòu)調(diào)整措施有助于節(jié)約能源、保持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展,但是在短期降低了生產(chǎn)能力,使總供給曲線下移,通脹走高。比如對(duì)鋼鐵工業(yè)的整頓就導(dǎo)致鋼材價(jià)格的走高。拉閘限電導(dǎo)致了一些省份的“柴油荒”,這又會(huì)變相提高運(yùn)輸成本,進(jìn)而提升物價(jià)。

　　發(fā)展農(nóng)業(yè)與城市化、農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的兩難。

　　農(nóng)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ),農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲,有助于提高農(nóng)民收入,但是也會(huì)推高消費(fèi)品價(jià)格,造成通貨膨脹。政府通過(guò)補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提高農(nóng)民收入,可能導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上漲,不利于農(nóng)村勞動(dòng)力向城市轉(zhuǎn)移,并且降低出口部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　在諸多兩難問(wèn)題中,最重要的問(wèn)題是,在短期內(nèi)需要緊縮貨幣以穩(wěn)定通脹預(yù)期,而在長(zhǎng)期則需要通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整以轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式。（仝 冰）