歐債危機“秋后算賬” 美元抓住良機醞釀反彈

　　在美聯儲議息帶來的騷動告一段落之后，“千瘡百孔”的歐元區成為全球市場關注的新焦點。近期愛爾蘭、葡萄牙等國國債收益率的溢價再創歷史新高，引發投資人重燃對于歐債危機的擔憂。受此影響，市場紛紛拋售歐元，買入美元，而美國10月份的利好就業數據也令投資人對于美國二次量化寬松力度的預期降溫。分析人士認為，短期內技術上超賣的美元可能發動一波反彈行情。

　　愛爾蘭或成希臘第二

　　過去幾天，隨著投資人將關注重心逐漸從美聯儲移開，歐元區懸而未決的債務問題重新進入聚光燈下，國債市場的最新動向更是牽動了投資人的神經，特別是一些所謂的歐元區“邊緣國家”。

　　近期，歐元區部分國家的主權債務問題再度浮出水面，比如愛爾蘭。上周，愛爾蘭國債的違約保險成本以及該國國債收益率的溢價均創出歷史新高。愛爾蘭國債相對于同期德國國債的收益率溢價近期持續飆升，衡量該國國債違約成本的信用違約掉期（CDS）價格也連續數日刷新歷史高點，并在上周五創下580.5基點的歷史新高。巴黎銀行預計，該合約可能進一步升至700基點。

　　業內人士指出，從債券市場的發展看，愛爾蘭的情形越來越像幾個月前的希臘，當時希臘國債的CDS一度突破900基點。因此，不少人都擔心愛爾蘭可能淪為又一個希臘。

　　布朗兄弟哈里曼公司的新興市場策略主管西恩表示，歐元區邊緣國家的問題實際上從未消失，只是這幾個月來市場一直在關注美聯儲可能采取的新一輪量化寬松措施。他表示，歐洲銀行持有大量希臘國債，而希臘可能進行的債務重組將給這些銀行造成重創。

　　歐元區整體實力下降

　　本周，歐洲國家將集中發布最新的GDP增長數據。分析師指出，新一批的經濟數據可能顯示，受到債務危機觸發的財政緊縮措施影響，歐元區經濟的兩極分化正變得日趨嚴重而非改善：一方面，德國等領頭羊繼續保持穩步復蘇，但希臘、葡萄牙和愛爾蘭等國家則繼續苦苦掙扎。

　　有證據表明，歐元區作為一個整體在全球經濟中的分量和影響力正趨于下降，或者至少不再像債務危機前那樣重要。

　　上周末，國際貨幣基金組織通過外界期盼多時的份額改革方案。份額改革完成后，中國的份額將從目前的３．７２％升至６．３９％，投票權也將從目前的３．６５％升至６．０７％，排在美國和日本之后位列第三位。

　　為了實現IMF話語權向新興經濟體的轉移，歐洲國家作出了如期中的讓步，將其在ＩＭＦ執行董事會讓出兩個席位。IMF方面指出，此次改革將把超過6%的投票權轉移給“活躍的”發展中國家，同時削弱部分歐洲國家的作用，包括比利時和德國。

　　IMF總裁卡恩表示，ＩＭＦ份額和投票權改革是一個“動態的”過程，最新的份額安排體現了各國在全球經濟中的排名和影響力。

　　美元上演絕地反擊？

　　受到重新燃起的歐債危機擔憂拖累，歐元過去兩天連續走低，而受累于美聯儲二次量化的美元則因禍得福，大幅反彈。

　　周一歐洲早盤，歐元兌美元一度下跌0.8%，至1.39附近。前一天歐元兌美元大跌1.2%，創至少兩周以來最大跌幅。上周五跳升0.9%的美元指數周一繼續逞強，盤中一度大漲0.8%，重返77上方。

　　蘇格蘭皇家銀行的策略師吉布斯認為，考慮到近期歐洲邊緣國家的收益率溢價持續擴大，而歐美經濟數據則呈現此消彼長的態勢，歐元短期內可能趨于下跌。上周發布的數據顯示，美國10月份非農就業自5月份以來首度出現增加，增幅達到15.1萬人。

　　上周末，美國財政蓋特納再次提到所謂的“強勢美元”戰略，一定程度上可能也支撐了美元。蓋特納在日本稱，他很樂意再次重申，強勢美元符合美國的利益。

　　日興證券的策略師Matsumoto表示，美國近期發布的偏利好就業數據，使得技術上已顯超賣的美元重新受到投資人的青睞。他預計，歐元兌美元近期可能跌至1.37附近，但自10月份以來的波動區間短期內仍難打破。自6月初以來，美元指數已累計下跌近14%。

　　分析師表示，如果美元短期反彈，可能給大宗商品價格帶來一定壓力，另外也可能稍稍減弱市場的總體風險偏好。不過，除非美聯儲明確開始收斂量化寬松政策，美元中長期仍看空。債券天王格羅斯上周稱，美元未來幾年可能跌20%。 （朱周良）