PMI連升三月預熱二次加息 中國CPI見頂尚遠？

　　“制造業的連續擴張令市場對即將出爐的10月CPI數據憂心忡忡，年內再度加息的預期也‘水漲船高’。”

　　11月1日，中國物流與采購聯合會（CFLP）發布的數據顯示，10月份中國制造業采購經理人指數（PMI）從9月份的53.8上升至54.7，這也是該指數連續第三個月回升，并創下半年以來高點。

　　與此同時，匯豐公布的10月份中國制造業PMI指數更是從前一月的52.9強勁跳升1.9個點至54.8。匯豐指出，該環比升幅為2004年4月其開始展開該項調查以來的最高紀錄之一。

　　明年經濟或強勁反彈

　　從CFLP公布的10月份制造業PMI指數的各項分項指數來看，新訂單指數強勁上升1.9個點是刺激PMI大幅上升的主因。“中國制造業10月份的新接業務量整體大幅上升，增幅創6個月新高。新業務整體增幅大于新出口訂單增幅，說明10月份的新業務增長主要源于國內市場。”匯豐指出。

　　此外，10月份制造業從業人員指數從9月份的52.4下降至52.1，同時供應商配送時間指數從前一月的50.4下降至49.3。“這說明新增加的訂單多數指向明年的需求，而非今年的需求。”興業銀行資深經濟學家魯政委就此認為：“明年第一季度經濟很可能出現強勁反彈。”

　　不過，魯政委對《國際金融報》記者表示：“10月份制造業PMI指數的上升態勢違背了往年在這一時節季節性下調的規律，而且上升的幅度超出了所有機構及分析人士的預期。一方面，9月份工業增加值已經出現放緩趨勢；另一方面，第四季度節能減排進入加速推進時期。”在他看來，10月制造業PMI如此大幅上升難以解釋。

　　年內可能再度加息

　　在各項分類指數中，最為引人注目的當屬購進價格指數的表現，較9月大幅攀升4.6個點至69.9。無獨有偶，上周美國公布的芝加哥PMI指數也顯示，其分項的購進價格也出現了顯著的上升——購進價格指數在10月跳升了14.9個百分點至68.9。

　　“這可能意味著不斷上升的大宗商品價格正在不斷增加全球性通脹的風險，而由于美聯儲弱勢美元仍將持續，預計上漲趨勢仍將長期持續。”澳新銀行昨日發布報告指出，“不斷攀升的購進價格也表明中國制造業正面臨著較為嚴峻的成本壓力，這樣的成本壓力也將對下游的消費者價格產生明顯的上升壓力。”

　　澳新銀行認為，由于過度的貨幣投放、好于預期的經濟表現以及全球大宗商品上漲的壓力，中國CPI遠未見頂。“中國央行需要不斷收緊貨幣政策以防止通脹和通脹預期失控，因此預計中國央行將允許人民幣持續升值，同時，年內央行將再加息25個基點，而12月將是可能的時點。”

　　對此，魯政委持相同觀點，他認為：“一旦10月CPI超過4％，年內將再次加息，同時央行會有1－2次上調存款準備金率的舉動。”

　　魯政委進而指出：“PMI指數反季節強勁回升，將進一步強化宏觀當局關于經濟穩固復蘇的觀念，并對未來增長波動的擔憂消退；同時，購進價格分項指標的連續快速爬升，也將大大增強當局對未來通脹的擔憂。因此，明年年初即開始執行較為強硬緊縮的可能性也在上升。”（付碧蓮）