中國經(jīng)濟再次軟著陸 四季度宏觀政策會否轉(zhuǎn)向？(3)

　　10月翹尾因素高于9月，所以CPI仍有進一步上漲的可能，但由于加息政策的出臺，預(yù)計12 月CPI通脹將下降至3%。明年通脹風(fēng)險很高，如果沒有加息政策，CPI可能會超過3.5%，但政策作用下，CPI可能位于3%~3.5%之間，CPI高于4%的可能性不大。

　　日報：美聯(lián)儲將啟動第二輪量化寬松政策，政策背后是通縮風(fēng)險。而目前以中國為代表的新興市場則更多面臨的是通脹風(fēng)險，怎么看待這種格局的并存？

　　汪濤：美國等發(fā)達國家的確面臨通縮風(fēng)險。現(xiàn)在市場預(yù)期的美聯(lián)儲量化寬松政策的初衷，就是為了避免出現(xiàn)通縮，哪怕出現(xiàn)的概率比較小。

　　目前一些新興市場國家的經(jīng)濟增長不錯，通脹壓力部分來自于其寬松的信貸政策，同時又面臨著資本流入。

　　沈建光：目前發(fā)達國家采取量化寬松政策，加大了國際大宗商品價格上漲的壓力，并且加大了資金向新興市場的流入，這又使得新興市場經(jīng)濟體的通脹壓力加大。因此，未來發(fā)達經(jīng)濟體的通貨緊縮與新興市場經(jīng)濟體的通脹會共存一段時期。

　　曹遠征：因為各國經(jīng)濟復(fù)蘇進程不一致，導(dǎo)致了各國價格的不一致。新興經(jīng)濟體的價格是全球資金流動推起來的。

　　美國雖然在加大貨幣供應(yīng)量，但在無就業(yè)增長的特殊情況下，錢就跑到新興經(jīng)濟體去了。這既導(dǎo)致了美國國內(nèi)的通縮狀況，也導(dǎo)致了新興經(jīng)濟體出現(xiàn)持續(xù)通脹。新興經(jīng)濟體的通脹原因，不是該國本身貨幣政策過松引起，而是外部貨幣政策過松。這些資金受增長差異、利率差異和匯率差異下向新興經(jīng)濟體流轉(zhuǎn)，把這些國家的通脹推起來。

　　我覺得這種通縮、通脹情況可能會長期并存，因此需要國際協(xié)調(diào)，所以二十國峰會非常值得關(guān)注。如果本次峰會上沒有協(xié)調(diào)好貨幣政策，至少在未來四五年內(nèi)還會繼續(xù)存在這種并存格局。

　　日報：目前巴西、印度基準(zhǔn)利率分別在10%、6%，美國、日本等發(fā)達經(jīng)濟體則接近零利率，中國是不到3%。你怎么看待發(fā)達經(jīng)濟體、新興經(jīng)濟體不同的利率情況？在可見的未來，相對于發(fā)達經(jīng)濟體，新興市場經(jīng)濟體會維持這種高利率水平嗎？