股東投票之戰逼近 國美三方大佬如何出牌？ (5)

　　孫權·竺稼(貝恩資本)

　　兇猛做派很矚目

　　關鍵詞：結盟、外資兇猛 持股量：16.66億股占總股本9.98%

　　對于國美和黃光裕來說，貝恩原本是救星。貝恩出資15.9億元人民幣(以美元結算)認購國美可換股債券，幫助國美渡過了資金危機和信心危機。國美電器從黃光裕案發后2008年11月24日起長時間停牌，敲定引入貝恩及向原股東定向增發的方案后，2009年6月23日復牌，股價從停牌前的1.12港元直接飆升到復牌后的2港元附近，今年初又回升到3港元。

　　貝恩資本是一家美國知名投資機構，成立于1984年，現在管理的資產總額已近670億美元，成立早期以風險投資VC為主，其后轉向杠桿收購。貝恩的創始人是2008年美國總統選舉的熱門人物——前馬薩諸塞州州長米特·羅姆尼，雖然最終敗給奧巴馬，但他似乎有意在2012年卷土重來。

　　貝恩中國的核心人物是竺稼與黃晶生(前軟銀中國董事總經理)，不妨將其比作孫策、孫權，其先后投資了建材家居連鎖企業金盛集團、中視金橋等公司，而關注度最高是貝恩聯手華為收購3com以及入股國美，雖然前者并未成功，但使其名聲大振，而后者則讓貝恩毀譽參半。

　　此前竺稼在摩根士丹利任要職時，曾與陳曉就永樂簽下過對賭協議，如果不是黃氏在陳曉陷入困境時出手高價收購，摩根士丹利賣出股權落袋了高額收益，恐怕陳曉也要栽在對賭協議之下。

　　正因為二者老熟人的關系，令貝恩資本被質疑為陳曉的結盟者，即使拋開當時綁定陳曉等三人管理層的條款，在賠償條件極為苛刻的情況下，轉股價格之低也備受質疑。畢竟國美2008年年報顯示，其總資產275億元、國美品牌價值550億元，貝恩只花了15.9億元人民幣，既能保證轉股債券的絕對收益，還能選擇轉成國美近10%的股權，即使對于身處困境的國美，這樣的零風險與高收益也還是不太匹配。再加上深南電、太子奶、飛鶴等內地企業與海外投行的對賭失利，外資兇猛的做派也讓市場警惕之心乍起。

　　更要命的是，在陳黃之爭中，貝恩若支持陳曉，原本應該相安無事的創始人、管理層、資本三方，變成了管理層與資本結盟對抗創始人。

　　有市場人士認為，不論結局如何，夾在黃家與貝恩之間的陳曉都是輸家，即使暫時保住董事長職位，反倒坐實了“趁人病、害人命”的指責，更會激起內地民營企業家“尋找身邊的陳曉”的危機感。既然現在已經有人提出“尋找身邊的陳曉”，對于貝恩何嘗不是如此，只怕其未來在中國的投資更受提防，贏了國美而輸了中國。