斯蒂芬•羅奇談中國經(jīng)濟：再平衡是首要任務(2)

　　為消化12年積累的過度負債，美國家庭需要重新建立以收入為基礎的儲蓄并降低借貸杠桿比率。如果不這樣做，許多美國家庭將面臨嚴重的償付能力問題。因此，在未來的3~5年，美國實際消費的增長趨勢可能會放緩至1.5%到2%。而在世界金融危機爆發(fā)之前，美國消費保持了12年之久的4%增長率。

　　美國是迄今為止世界上最大的消費者，沒有其他經(jīng)濟體有可能填補美國消費缺口給全球經(jīng)濟增長動力帶來的空白。因此，我認為世界GDP的平均增速在未來3~5年將只有3%至3.5%，這遠遠低于次貸危機發(fā)生前的四年半時間內所創(chuàng)下的近5%的增速。

　　《財經(jīng)國家周刊》：羅奇先生在上個月表示，盡管有跡象表明全球最大的數(shù)個經(jīng)濟體已經(jīng)暫時逃離了雙底衰退，但它們的復蘇速度將逐漸放緩。你做出這一判斷的根據(jù)何在？

　　斯蒂芬•羅奇：低迷的經(jīng)濟復蘇總是容易引發(fā)反復，或者雙底衰退。他們缺乏抵御沖擊的內在彈性。與此相反，更多經(jīng)典的強有力的V型復蘇擁有使經(jīng)濟抵御突如其來沖擊力的強大緩沖能力。

　　目前的復蘇更接近于前者。2009年下半年經(jīng)濟的強勁回升，主要得益于臨時因素，特別是美國庫存周期的反彈、中國以基礎設施為主導的強勁刺激。隨著這些措施的影響減弱，加之歐洲主權債務危機的壓力以及日本經(jīng)濟近乎停滯，使得全球經(jīng)濟只能繼續(xù)疲弱。

　　《財經(jīng)國家周刊》：也有觀點認為日本經(jīng)濟已經(jīng)走在復蘇的路上，你提出的日本經(jīng)濟近乎停滯的根據(jù)是什么？歐洲主權債務危機壓力究竟有多大，是被媒體夸大了還是僅僅是冰山一角？這一債務危機未來將向何處去？

　　斯蒂芬•羅奇：日本是一個出口主導型的國家，同時人口增長又為負數(shù)，這就難以推動國內個人消費。在疲軟的全球經(jīng)濟復蘇中，所有出口主導型的國家(包括中國)都將面臨相當大的壓力。

　　歐洲主權債務危機是一場切膚之痛，尤其是其要求在葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙之間建立一個非常廣范圍的財政合并，并且又關聯(lián)到諸如德國和法國這樣的歐洲核心經(jīng)濟體。對歐洲這樣的地區(qū)來說，虛弱的銀行體系將造成尤為突出的經(jīng)濟問題，在歐洲，以銀行為中心的信用仲裁體系將繼續(xù)提供超過80%以上的信譽資金。各國債務危機的余震將使歐洲的經(jīng)濟增長在未來幾年中繼續(xù)蹣跚前行。