美宏觀數據變臉 奧巴馬救贖二次探底

　　“二次探底”就像一把“達摩克利斯之劍”，懸在了所有人的心中。

　　現在，關于國內經濟是否會因調控政策發生“二次探底”的爭論剛剛稍有平息，對美國經濟會出現“二次探底”的擔憂又冒了出來，引發投資者擔憂的原因同樣來自一系列經濟數據。

　　近期，來自海外市場公布的數據顯示：美國6月工業產出環比增速從上月的1.4%降至0.1%；產能利用率維持在74水平，較經濟危機前80上下仍有差距。7月，密歇根大學消費者信心指數從上月的76快速降至66.5，同時，領先指標亦呈放緩跡象，ISM制造業指數從4月的60.4連續兩個月降至6月的56.2，其中新訂單和出口指數降幅明顯，分別從5月份的66和62降為6月的59和56。而隨著再庫存動力逐步減弱，庫存指數在4~6月連續萎縮。非制造業指數(代表經濟90%)也在連續三個月維持在55水平后，于6月回落至54。另外，成屋和新屋銷售在美國政府購房退稅政策結束后的5月份分別萎縮2.2%和32.7%，房市先行指標如新屋許可數和待交成屋銷售亦明顯下降，預示著住房銷售將在未來數月維持低迷。

　　在這一連串令人失望的數據沖擊下，7月19日，歐美股市再現“黑色星期五”，當天納斯達克指數跌幅超過3%；標普500跌幅達2.9%；道指跌2.5%；歐洲50指數跌2.1%。此時，眾多先前對美國經濟將在今年下半年放緩的說法將信將疑的投資者，迅速轉變觀點，開始思忖經濟減速導致“二次探底”的時間和可能。

　　美聯儲泄露“二次探底”擔憂

　　其實，美聯儲對美國經濟下滑的擔憂比起眾多投資者來，時間要早出許多。

　　6月初，聯邦公開市場操作委員會(FOMC)在聲明中已經開始對整體復蘇、住房市場活動以及金融市場狀況的描述變得更為謹慎：這三個問題上的措辭分別從之前“復蘇仍在鞏固”、“新屋開工略有增加，但仍低迷”以及“金融市場仍在支持經濟增長”轉變成 “經濟正在復蘇”、“新屋開工水平依然低迷”以及“金融市場對經濟增長的支持作用有所減弱”。

　　而最近公布的美聯儲6月議息會議紀要更是把管理層的真實想法“泄底”。該紀要顯示，在6月下旬的這次議息會議上，美聯儲已經把2010年美國GDP增長預測由3.2%~3.7%往下修訂至3.0%~3.5%。這也是美聯儲自去年復蘇后首次下調2010年美國經濟增長預測。決策者們甚至認為，“若經濟前景出現顯著惡化，則可能需要進一步推出刺激政策”。

　　上述種種信息公之于眾時已到了7月中旬。彼時，恰逢一輪對美國通縮狀況加劇的恐慌正在蔓延。預期新一輪通縮來臨的起因首先來自美國最新的CPI數據。數據顯示，6月份美國CPI和核心CPI增幅(同比)再次下滑，分別為：1.1%和0.9%；而美國CPI環比數據已經連續第三個月出現負增長，其4、5、6三個月的環比下降分別為：0.1%、0.2%、0.1%；同時，美國10年期國債收益率于6月底在一年來首度跌破3%的關口，在短暫回升到3%以上后，上周再度跌至3%的下方，創去年4月份以來的新低；而美國2年期國債收益率更是創造了本次危機以來的最低點0.58%，甚至低于雷曼兄弟公司倒閉后創下的歷史低點。

　　“這暗示市場憂慮已一百八十度扭轉，由如何壓抑通脹轉為如何對抗通縮。”中國銀行香港有限公司經濟研究處分析員林俊泓這樣分析。他將美國CPI不斷下滑的原因歸結為“貨幣流通速度放慢、樓市租賃活動清淡、制造廠商議價能力受損等”。