中國經(jīng)濟正回歸正常軌道

　　經(jīng)濟發(fā)展速度有所回落，既是危機期間許多超常規(guī)措施退出的結(jié)果，又預(yù)示著宏觀經(jīng)濟將從依靠“輸血”的非正常發(fā)展回歸至合理的軌道

　　國內(nèi)外財經(jīng)評論的基調(diào)最近有些忽冷忽熱——前幾個月還在說中國經(jīng)濟有過熱之嫌，相關(guān)政策應(yīng)進一步收緊；現(xiàn)在又說經(jīng)濟二次探底的風(fēng)險已明顯加大。

　　從采購經(jīng)理指數(shù)看，一季度的月平均數(shù)為55.5，6月份已降至52.1；從工業(yè)增加值的增速看，1、2月份是近期的高點，曾達到20.7%，但5、6月份已降至17%以下。

　　實際上，經(jīng)濟發(fā)展速度有所回落，既是危機期間許多超常規(guī)措施退出的結(jié)果，又預(yù)示著宏觀經(jīng)濟將從依靠“輸血”的非正常發(fā)展回歸至合理的軌道。這種發(fā)展速度適中、代價和金融風(fēng)險相對較小的模式，完全符合2009年底中央經(jīng)濟工作會議定下的基調(diào)。

　　在本國經(jīng)濟并未發(fā)生危機而僅僅受到美國金融海嘯影響的大背景下，很顯然，中國根本沒必要追求類似于2010年首季11.9%這樣過高的經(jīng)濟發(fā)展速度，更沒必要為此背上財政風(fēng)險和金融風(fēng)險，沒必要為此削弱中長期的經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　正因如此，中央在經(jīng)濟發(fā)展速度回穩(wěn)后，一方面保留常規(guī)的經(jīng)濟刺激政策，另一方面及時退出了超常規(guī)或有些副作用的措施，并更加注重經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。相較于2006~2008年的調(diào)控，這次的降溫措施既沒有傷及經(jīng)濟復(fù)蘇的方向，又迅速實現(xiàn)了避免經(jīng)濟過熱的目的，從政策實施到奏效的時間區(qū)隔非常短。

　　由此，可以得出兩個結(jié)論：第一、在比較復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境中，不去調(diào)整影響面甚廣的財政、貨幣政策方向，而是實施有針對性的調(diào)控是十分正確的；第二、在市場體系發(fā)育尚不完善、利率等價格信號在傳遞過程中往往會被扭曲的情況下，純貨幣主義未必是個最優(yōu)的選擇；反而適當?shù)呢泿耪�策加上強有力的行政管理措施，在中國更容易見效、更符合本國的國情�?/p>

　　不過，由于歐洲債務(wù)危機等外部原因，不少人擔心歐美經(jīng)濟可能出現(xiàn)二次探底，中國經(jīng)濟也會持續(xù)滑落，但從實際情況看，這樣的擔憂恐怕是沒必要的。

　　首先，歐美經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢不會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　歐洲債務(wù)危機的影響更多反映在市場信心上，而市場顯然低估了希臘等歐洲國家控制財政風(fēng)險的能力。巴克萊估計，就算債務(wù)危機最嚴重的希臘，其名義GDP今年也只會下降0.1%。

　　美國經(jīng)濟上半年復(fù)蘇的點比較多、比較全面。5、6月已公布的領(lǐng)先指標、工業(yè)生產(chǎn)、非制造業(yè)指數(shù)、個人收入與支出等經(jīng)濟數(shù)據(jù)，都在擴張線之上。在此情況下，中國凈出口對GDP的負貢獻率有望大幅收窄。

　　其次，投資和消費將繼續(xù)成為中國經(jīng)濟增長的最強勁推手。在去年全年和今年第一季度，國內(nèi)的最終消費對GDP增長的貢獻率分別高達52.5%和52%。與資本形成的貢獻率從去年的92.3%下降至今年首季的57.9%的情況相比，最終消費的貢獻率顯然要穩(wěn)定得多。

　　固定資產(chǎn)投資的同比月增幅5月滑落至24.5%，這一速度與2005年~2008年24.3%的年均升幅是非常接近的。接下來的關(guān)鍵是要保持合理的增長速度，而不是使其重返30%以上的大規(guī)模投資軌道。

　　最后，目前的政策基本面仍然比較寬松，足以推動國民經(jīng)濟保持較高的增長速度。除了對固定資產(chǎn)投資有所控制外，原有的刺激政策大都得到了保留。年信貸規(guī)劃雖較上年實際規(guī)模壓縮了21.7%，但在嚴控政府融資平臺和新增政府投資項目的情況下，7.5萬億元的信貸總量已足以滿足各類企業(yè)的經(jīng)營需要。

　　中央在投資和信貸方面實施非常有針對性的調(diào)控，還大大降低了嚴重通脹的可能性。10月份以后，隨著上半年調(diào)控措施的陸續(xù)見效，宏觀經(jīng)濟的降溫、回穩(wěn)，CPI增幅將自動回落至2.4%以下的合理區(qū)間，到年底甚至有可能進一步滑落至1.5%以下。實際上，從全球需求相對比較疲弱、國內(nèi)大多數(shù)行業(yè)一直處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)以及美元匯率逐步回升的情況看，過于擔心通脹顯然是沒必要的——當然，前提是政策不能持續(xù)過于寬松。

　　綜上所述，目前中國經(jīng)濟增長速度有所回落是完全正常的，下半年中國經(jīng)濟將獲得9.5%以上的快速增長，嚴重通脹的風(fēng)險將明顯減小。在此情況下，宏觀調(diào)控政策既無需收緊，又無需放松。中國應(yīng)當抓住難得的機遇，大力推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。(姜艾國)