北汽上市剝離福田汽車 并購資產盈利性受質疑

　　近來一直被市場炒得火熱的北京汽車工業控股有限公司(下稱北汽控股)終于為自己選定了整體上市的平臺——注資成立北京汽車股份有限公司(下稱北汽股份)。根據首鋼股份(000959)日前發布的董事會公告，北汽控股將以其持有的北汽投資41.21%股權、北汽制造廠51%股權、北汽動力總成有限公司100%股權、北汽新能源汽車有限公司100%股權及乘用車事業部實物資產及部分現金出資設立北汽股份。

　　北汽股份的新股東還包括北京國有資本經營管理中心(下稱國管中心) 與北汽投資另外幾位變身的東家。北汽控股持股比例為51%，成為第一大股東。

　　國務院2009年公布的《汽車產業調整和振興規劃》明確表示出，鼓勵國有企業在2009-2011年的規劃期內進行兼并重組。

　　上述《規劃》雖為北汽戰略擴張提供了鼓勵區域性重組的政策導向，但監管層著力筑建汽車產業規模效益的立意無疑是一個硬幣的兩面，如若不能加快擴大產能的步伐，北汽也極有可能成為其他汽車業巨頭兼并的對象。此后，北汽拓展動作頻頻。

　　2010年8月3日，北汽控股與重慶銀翔集團達成合意在重慶合川建立30萬輛產能的微車基地從而奠定了其西南生產基地。8月18日，北汽與廣州增城市人民政府及相關各方簽署協議，確定北汽以重組方式獲取寶龍輕汽存量資產，北汽華南基地正式設立。加之其之前設立的湖南株洲基地和北京順義基地，北汽乘用車四大基地規劃產能達到110萬輛。

　　雖然北汽向全國的擴張為其整體上市頗造了一番聲勢，但一位業內人士指出，北汽下屬車型雖涵蓋SUV系列、皮卡系列、卡車系列、專用車系列及輕客系列，而其中最為優質的資產莫過于福田汽車(600166)旗下的卡車系列。而福田汽車早已與1998年掛牌上市，其資產并不被注入此次擬上市的北汽股份。

　　由于北汽控股輕客系列的生產尚未成型，目前可被注入的只有北汽SUV系列、皮卡系列及專用車系列。但上述業內人士稱，北汽SUV和皮卡車型的定位于金杯汽車基本相同，但由于質量及價位的差異，其市場競爭力遠落后于金杯汽車。“北汽SUV和皮卡的配件都不容易買到，足可見其市場占有率之低”該業內人士進一步指出。

　　汽車業分析員賈新光也表示，雖然北汽通過此次通過并購擴大了產能規模，其并購而入的資產卻乏善可陳。投資者注資上市公司是為了謀取利潤，但無論從北汽自身可注入的北汽股份車系車型抑或其并購的非優質資產，其為股東獲利的前景都不樂觀。（鄭洋）