何謂熱錢？

　　雖然熱錢被屢屢談及，但至今沒有一個被廣泛認(rèn)可的定義。通常，人們會將其與短期、套利和投機(jī)等特征聯(lián)系在一起。

　　而一般來說，由于一段時間的外匯儲備增量被粗略地認(rèn)為是外貿(mào)順差、FDI增量及其他增量(一般被當(dāng)作熱錢)之和，因此，粗略地看，熱錢即為外匯儲備增量減去外貿(mào)順差及FDI增量所得差額。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副教授談儒勇表示，簡單來說，熱錢是指比較隱蔽、故意逃避監(jiān)管、沒有被官方統(tǒng)計(jì)到的跨境流動資金。

　　建設(shè)銀行研究部趙慶明博士則認(rèn)為，用“國際間流動的短期資本”來定義熱錢并不非常確切。“熱錢往往和投機(jī)相關(guān)。需要指出的是，投資資本和投機(jī)資本的根本區(qū)別在于投資和獲利方式的不同。投資資本通過投資于實(shí)體、商業(yè)而獲得經(jīng)營收益，投機(jī)資本則是以獲取資產(chǎn)價(jià)格變動(帶來的收益)為主。”

　　2003年，在人民幣升值預(yù)期不斷增強(qiáng)的大背景下，熱錢開始大規(guī)模流入中國。根據(jù)外匯儲備增量減去外貿(mào)順差及FDI增量所得差額的簡單計(jì)算，2003年的熱錢流入規(guī)模高達(dá)300億-400億美元。

　　去年7月，人民幣開始實(shí)行“匯改”，人民幣自此步入漸進(jìn)升值通道。在人民幣長期升值預(yù)期下，臨近金融業(yè)全面開放的中國市場再一次直面“熱錢”壓力。對此，談儒勇指出，熱錢存在并不一定就是壞事。“熱錢是通過隱匿的方式流動的，事實(shí)上它所代表的是在資本流動受到管制、資產(chǎn)價(jià)格扭曲情況下的市場力量。如果有小規(guī)模的熱錢存在，反而可以彌補(bǔ)政策管制給資源配置帶來的缺陷。”

　　瑞士信貸董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬則表示，“熱錢”只是投資的一種形式，“只要市場中有潛在的投資機(jī)會，熱錢就會存在”。

    （來源：上海證券報(bào) 作者：柴元君 鄒靚 秦媛娜 但有為）

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